Baytex Energy (BTE, 5,26$): acquisition mitigée, occasion d'acheter
La dernière acquisition de l’entreprise pétrolière canadienne Baytex Energy a fait chuter son titre de 10% dans les heures qui ont suivi l’annonce. Si la transaction semble mitigée aux yeux des investisseurs, ATB Marchés des capitaux voit dans cette faiblesse une occasion d’achat du titre.
Baytex a récemment révélé avoir procédé à l’acquisition de l’américaine Ranger Oil Corporation pour la somme de 2,5 G$ US. Il semble que les investisseurs n’aient pas nécessairement approuvé cet achat, notamment parce que certains actionnaires de l’entreprise ont été surpris parce que la direction avait précédemment emprunté le chemin de la réduction de la dette pour améliorer le flux de trésorerie.
L’analyste Amir Arif souligne de plus que les actionnaires de Ranger Oil n’ont peut-être pas envie d’être investis dans une entreprise canadienne plus diversifiée relativement à ce que Ranger Oil présentait comme activités.
Si plusieurs investisseurs se demandent probablement si c’est le début d’une stratégie plus large de croissance par acquisition pour Baytex, l’analyste note que l’entente est relutive et qu’il est rare de voir une si grosse transaction qui améliore la qualité des actifs et, en même temps, le ratio valeur d’entreprise/bénéfice avant intérêts, impôts et amortissement (BAIIA).
Les actifs de Ranger Oil ajoutent approximativement 68,5 millions de barils équivalent pétrole de production Eagle Ford et environ 750 emplacements qui impliquent un inventaire de forage entre 12 et 15 ans. Cela devrait fournir à Baytex plus de flexibilité pour redistribuer les capitaux dans un environnement difficile pour le WTI, notamment parce l’exploitation du pétrole brut lourd canadien fait moins de sens en tenant compte des actifs Eagle Ford acquis par l’entreprise.
ATB maintient son cours cible du titre de Baytex à 8$, mais révise à la hausse sa prévision de performance à une surperformance face à son secteur d’activités.
