Empire Co. (EMP.A, 67,69 $): hausse la barre pour rentabiliser Safeway
Les analystes sont divisés concernant la décision de l’exploitant des épiceries Sobeys et IGA de fermer 50 épiceries moins performantes, principalement dans l’Ouest canadien.
Après ces fermetures, et la vente de 30 autres magasins Safeway imposée par le Bureau de la concurrence, Sobeys n’exploitera plus que 133 des 213 épiceries Safeway acquises.
D’un côté, Peter Sklar, de Marchés des capitaux BMO, y voit l’admission que l’industrie est beaucoup plus concurrentielle que prévu ce qui oblige la société à réduire davantage ses coûts, après l’achat de Canada Safeway.
M. Sklar n’aime pas non plus que le meilleur bénéfice que prévu du quatrième trimestre (de 1,42 $ par action par rapport aux prévisions de 1,29 $ par action) provienne surtout d’un taux d’imposition anormalement faible.
La progression des ventes des magasins ouverts depuis au moins un an, de 0,2 % au troisième trimestre, a aussi été inférieure à celle de 0,09 % pour Loblaw et celle de 1,0% pour Metro.
Jim Durran, de Barclays, croit plutôt qu’Empire met l’accent sur le rendement pour ses actionnaires en dénichant des économies additionnelles, en plus des synergies prévues de 200 millions de dollars de l’intégration de Canada Safeway.
Il reconnaît que Sobeys devra réinvestir une bonne portion des synergies dans ses prix de vente afin de se battre pour ses parts de marché.
La hausse de 3,8% du dividende annuel à 1,08 $ par action témoigne aussi de l'approche pro-actionnaire d'Empire, dit-il. M. Durran maintient donc son cours-cible de 72$.
«Le troisième trimestre de 2014 marque probablement le plancher de rentabilité d’Empire. Nous prévoyons que la performance s’améliorera ensuite tout au long de 2015», dit pour sa part Vishal Shreedhar, de la Financière Banque Nationale.
À moyen terme, l’intégration de Safeway améliorera la croissance de ses bénéfices. Empire bénéficiera aussi d’une réduction de sa dette et d’autres mesures d’efficacité. Il augmente son cours-cible de 73 à 74$.
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