SNC-Lavalin (SNC, 48,74$) : que retenir du règlement d’Alcoa
Canaccord Genuity réitère une recommandation d’achat.
La société Alcoa s’est reconnue coupable de corruption en relation avec des paiements de 110 M$ US à des officiels du Bahreïn.
Yuri Lynk indique que la tentation pour les investisseurs est de prendre le ratio de 3,50$ d’amende pour 1$ de pot-de-vin et de l’appliquer aux 56 M$ dont SNC a reconnu avoir perdu la trace. Pareil raisonnement amène à conclure que l’entreprise devrait payer 200 M$, un montant qui serait gérable puisqu’elle détient 400 M$ de liquidités.
L’analyste estime cependant que cette façon de voir pourrait être erronée. Il indique qu’au Canada, ce n’est pas la valeur du pot-de-vin, mais le bénéfice économique reçu qui sert à établir la valeur de l’amende.
Monsieur Lynk continue de croire que l’amende sera gérable, étant donné les liquidités détenues et le 82 M$ à venir de la vente d’Astoria II, mais estime qu’il ne faut pas s’appuyer sur le dossier Alcoa pour en venir à cette conclusion.
La cible est à 59$.
