Quebecor (QBR.B, 31,03$): La firme adopte une approche prudente dans son intégration de Freedom Mobile, croit l’analyste de Desjardins

Il semble évident que Quebecor a opté pour la prudence quant à sa stratégie de relance de la marque Freedom Mobile dont elle a fait l’acquisition à la suite de l’acquisition de Shaw Communications par Rogers Communications, explique Jérome Dubreuil, analyste chez Valeurs mobilières Desjardins.

La relance de Freedom va certes rendre l’industrie du sans-fil plus concurrentielle, mais en même temps, l’analyste perçoit que la firme québécoise semble vouloir éviter de trop perturber l’industrie. Cette approche prudente pourrait retarder quelque peu la croissance de la marque, mais elle a comme avantage de diminuer le risque autant opérationnel que financier, estime l’analyste.

La direction avait indiqué plutôt qu’elle allait allouer 200M$ de dépenses en capital aux opérations de Freedom, note l’analyste. Il reconnait que ce chiffre peut paraitre faible compte tenu de l’intensité en capital qui semble la norme chez les principaux joueurs de l’industrie. La direction estime même que son rythme de dépenses est actuellement inférieur à ce chiffre et indique qu’elle n’a pas l’intention de l’accélérer, du moins pour l’instant.

Compte tenu du régime MVNO (Mobile Virtual Network Operators) en place, soit un opérateur qui ne dispose pas de son propre réseau, et le fait qu’elle a 7 ans pour déployer son réseau, la firme aura plus de flexibilité pour déployer ses dépenses en capital à mesure que sa taille augmentera, explique l’analyste 

En utilisant à la fois une mesure des flux de trésorerie actualisés et un modèle basé sur la valeur nette des actifs, l’analyste de Desjardins hausse son cours cible de 36,00$ à 38,00$. Il recommande l’achat du titre, estimant que le rendement de ses flux de trésorerie libre et son ratio Valeur de l’entreprise (EV)/Bénéfices avant intérêts, impôts et amortissement (BAIIA), en fait le deuxième titre le moins cher de l’industrie. Le titre offre ainsi une bonne occasion d’investir dans une équipe d’excellents opérateurs, conclut-il.