Empire (EMP.A, 31,71$): des attentes corrigées à quelques jours du dévoilement de ses résultats.
À deux jours du dévoilement des résultats du conglomérat de l’alimentation Empire, Chris Li de Valeurs mobilières Desjardins est d’avis qu’ils seront encore teintés par les pressions macroéconomiques qui affectent la société.
Les ventes d’un même magasin comparable devraient grappiller 0,5%, alors qu’au trimestre précédent, elles ont crû de 1,9%. L’indice des prix à la consommation a atteint au cours du quatrième trimestre 1,8%, alors qu’il était de 4,2% au troisième.
Si Empire s'en tirera aussi mal par rapport à Loblaw ou Metro au cours de cette période, d'après lui, elles qui ont plutôt connu des ventes d’un même magasin comparable de 4,1% et de 2,7% respectivement, c’est parce que la société derrière IGA offre peu de rabais. De plus, son propre trimestre comprend le mois d’avril, soit une période où l’inflation des denrées alimentaires n’a augmenté que de 1%.
Chris Li s’attend à ce que ses marges brutes augmentent de 42 points de base par rapport à la même période l’an dernier grâce notamment à des gains d’efficacité de sa chaîne d’approvisionnement.
Ses frais de vente généraux et administratifs, quant à eux, devraient grimper de 3% par rapport au quatrième trimestre de 2024 à cause d’une augmentation de ses coûts et une augmentation de ses investissements dans certains de ses services produits comme Voilà. Des initiatives pour réduire ses frais devraient toutefois avoir limité cette augmentation.
Après un exercice 2024 où les bénéfices se sont faits plus rares, ayant glissé de 2%, 2025 devrait marquer le début d’une reprise de ses gains à partir de la deuxième moitié de l’exercice.
L’analyste comme le consensus sont d’avis que le taux de croissance devrait osciller entre 8% et 9%, notamment grâce à des ventes d’un même magasin comparable en hausse de 2,5%. Les marges brutes devraient hausser de 20 points de base, alors que ses coûts ne devraient bondir que de 10 points de base.
Le taux de croissance net de ses bénéfices devrait donc frôler les 4%.
D’ici à ce que la situation se corrige, le cours cible d’Empire devrait peu fluctuer, d’après l’analyste. Il mise sur un cours cible de 38$ et maintient sa recommandation à achat.
Son titre est d’ailleurs au rabais par rapport à ses pairs, valant 10,5x ses bénéfices alors que celui de Loblaw en vaut par exemple 17,5x à cause des défis qu’elle rencontrera à court terme. L’analyste suggère toutefois aux investisseurs de s’armer de patience.
Si la société emprunte bel et bien le bon chemin pour atteindre sa cible et livrer un bénéfice en hausse de 8%, la donne pourrait toutefois changer, prévient Chris Li.
