Boralex (BLX, 29,32$): les pales tournent à plein régime
Boralex devrait avoir un exercice 2024 bien occupé, d’après Mark Jarvi de Marchés des capitaux CIBC, elle qui a les coffres bien garnis pour poursuivre sa croissance. N’empêche que l’analyste fait légèrement baisser son cours cible, qui passe de 41$ à 40$.
En lançant quatre nouveaux parcs éoliens et un projet de stockage d’énergie, la société québécoise a fait d’importants progrès au cours de 2023, rappelle-t-il.
Les chantiers de construction déjà entamés vont bon train, elle a ajouté plusieurs projets en démarrage à son pipeline de production. C’est une capacité de générer plus de 900 MW qu’elle s’attèle actuellement à produire, sans compter l’appel d’offres de 315 MW avec Hydro-Québec que la société vient de remporter, rapporte Mark Jarvi.
De plus, ses occasions de croissance se multiplient, selon lui. Il s’attend à ce que Boralex dépose sa candidature pour des appels d’offres à venir dans l’État de New York et au Québec, et à ce que des discussions autour de futurs accords d’achat d’énergie d’entreprise en France aient lieu. Chose certaine, indique l’analyste, la société se croit sur la bonne voie pour remporter plus de contrats dans les prochaines années.
Or, pour qu’elle parvienne à atteindre sa cible de production en 2025, elle devra acquérir une autre organisation pour livrer la marchandise en temps, croit-il. En effet, certains appels d’offres «ne déboucheront pas sur des projets opérationnels avant quelques années», écrit Mark Jarvi.
Davantage de capitaux seront nécessaires pour une telle opération. Avec 550 millions de dollars en poche, elle dispose toutefois suffisamment de liquidité pour lui permettre de mener à bien tous ses projets de 2024, elle qui a augmenté de 100 millions de dollars sa capacité à obtenir du crédit, indique-t-il.
L’analyste révise ses attentes à l’égard du titre, faisant grimper le bénéfice avant intérêts, impôts et amortissement (BAIIA) ajusté à 686M$ pour l’exercice 2024 et à 748 M$ en 2025. Il s’attend toutefois à ce que la valeur de l’entreprise atteigne 11x son BAIIA en 2024, et de 10,9x en 2025. Ces multiples sont sous ceux de la moyenne du secteur, qui atteignent respectivement 11,5x et 11,7x.
En augmentant aussi ses attentes à l’égard des dépenses que la société devrait réaliser à cause des intérêts, Mark Jarvi révise à la baisse son cours cible, mais maintient sa recommandation à «surperformance de secteur».
