Comment la Chine va-t-elle répliquer et quelles seront les conséquences?
Si l’administration Biden annonce cet après-midi une série de taxation sur les importations de certains biens chinois, il est à prévoir que Pékin fasse de même, sur les importations de véhicules notamment.
Ceci aura bien évidemment des conséquences économiques sur la première économie mondiale. Une étude du NBER indique qu’entre 2017 et début 2019, les comtés fortement exposés aux tarifs douaniers de rétorsion ont vu la croissance de la consommation chuter d’au moins 3,8 points de pourcentage par rapport aux comtés faiblement touchés.
Le comté (ou département) de l’Iowa dépendant de l’agriculture par exemple, qui vendait autrefois du soja et du porc à la Chine, a été davantage touché par la guerre commerciale entre les États-Unis et la Chine que les comtés de New York dépendant des services. Comment les tarifs douaniers de rétorsion ont-ils affecté l’activité économique locale?
Dans The Consumption Response to Trade Shocks : Evidence from the US-China Trade War (NBER Working Paper 26353), Michael E. Waugh constate que les changements de politique commerciale ont affecté les dépenses de consommation en biens durables, notamment les automobiles. Il conclut que les représailles chinoises contre les droits de douane américains ont entraîné des pertes de bien-être concentrées.
L’étude montre que les comtés fortement exposés au commerce avec la Chine ont connu une baisse des ventes de voitures neuves par rapport aux comtés dont l’activité d’exportation vers la Chine est faible. La baisse relative de la consommation entre 2017 et janvier 2019 a été d’au moins 3,8% et pourrait atteindre 5,5%. Les ventes de voitures neuves sont un indicateur de la consommation globale ; elles ont l’avantage d’être fréquentes — elles sont déclarées chaque mois — et d’être disponibles par comté.
Les effets de la guerre commerciale peuvent être observés à partir de juillet 2018, lorsque la Chine a imposé la première des trois phases de tarifs douaniers de rétorsion sur les produits américains. Avant cette date, les ventes d’automobiles augmentaient d’un peu plus de 1% par an, tant dans les comtés à tarifs élevés que dans les comtés à tarifs faibles.
Après juillet 2018, la croissance des ventes a chuté dans les deux types de comtés, mais elle a chuté de 2,7% dans les comtés à tarifs élevés et de 0,5% dans les comtés à tarifs faibles. Une analyse statistique formelle confirme ces résultats et suggère qu’une augmentation d’un point de pourcentage de l’exposition aux tarifs douaniers de rétorsion chinois entraîne une diminution d’un point de pourcentage de la croissance des ventes d’automobiles neuves.
Une baisse des ventes de voitures peut avoir un impact significatif sur la consommation. En moyenne, le quartile supérieur des pays vulnérables à la guerre commerciale a vu 82 voitures de moins vendues par an en raison des tarifs douaniers de rétorsion. Si la voiture neuve moyenne se vendait 36 000 dollars en 2017, la perte globale pour ces comtés s’élevait à environ 2,3 milliards de dollars. La perte lorsque les comtés «modérément touchés» sont inclus est beaucoup plus importante — 9,3 milliards de dollars — parce que ces comtés sont beaucoup plus nombreux que les comtés fortement touchés.
Les estimations représentent probablement la limite inférieure de l’impact, écrit le chercheur, car une baisse du nombre de voitures vendues ne tient pas compte d’autres comportements visant à se serrer la ceinture, tels que l’achat de véhicules moins coûteux.
L’étude examine également les effets des tarifs douaniers de rétorsion sur l’emploi. Un comté fortement exposé aux exportations vers la Chine a connu, en moyenne, une baisse d’un point de pourcentage de l’emploi global par rapport à un comté à faibles droits de douane. Pour les emplois liés à la production de biens, la baisse est plus importante : environ 1,5 point de pourcentage.
Ces résultats corroborent l’hypothèse d’une baisse de la consommation, puisque la perte d’emploi pourrait être l’un des canaux de la baisse de la consommation.
