Canadien Pacifique (CP, 59,52$) : baisse de recommandation
Valeur mobilières Desjardins abaisse de « achat » à « conserver » sa recommandation sur le titre.
Au troisième trimestre, la société rapporte un bénéfice de 1,10$ par action, conforme à l’attente maison et au consensus.
Benoît Poirier note que les revenus du transporteur ont été légèrement inférieurs à ses attentes, mais que ses coûts aussi.
Il note que les volumes intermodaux sont en baisse de 11% sur l’année dernière, et ne montrent pas d’amélioration dans les deux premières semaines du quatrième trimestre.
La direction indique que ses clients intérieurs reviennent, mais que ses clients internationaux semblent attendre de voir quelle sera la performance de son réseau cet hiver avant de revenir. Le réseau du CP avait beaucoup souffert de la météo l’an dernier.
L’analyste estime que la compagnie semble sur la bonne voie pour un abaissement de son ratio d’exploitation (pourcentage des dépenses sur les revenus) dans le bas des 70% (à 75,8% actuellement), ce qui aurait un bon impact sur la rentabilité. Il voit cependant de l’incertitude quant aux parts de marché de l’entreprise dans l’intermodal.
L’anticipation de bénéfice 2011 est à 3,14$ par action, celle 2012 à 4,48$.
La cible est à 65$.