Banque Nationale (NA, 73,63$) : sous-évaluée?
BMO Marchés des capitaux réitère une recommandation « surperformance ».
John Reucassel indique que pour les 30 dernières années, le multiple cours/bénéfice de la Banque Nationale a en moyenne été inférieur de 12,5% à la moyenne des banques canadiennes. Il attribue l’escompte à sa plus petite taille, à l’incertitude au Québec et à une performance financière inégale.
L’analyste note toutefois que de plus petites institutions financières se négocient actuellement à un multiple égal ou supérieur à celui de la Nationale, à la fois au Canada et dans le monde. Il cite notamment l’Industrielle Alliance qui se négocie à prime sur l’industrie.
M. Reucassel estime que la performance de la banque s’est considérablement améliorée au cours des deux derniers cycles (10 ans). Elle a été la première à augmenter son dividende après la crise financière, et explore la possibilité d’augmenter de nouveau celui-ci au prochain trimestre. Il ajoute que la performance économique du Québec n’affiche pas non plus de retard sur celle du reste du pays.
Le titre se négocie actuellement à 13% d’escompte sur ses pairs. En ramenant l’escompte à 8% l’analyste établit une cible à 84$.