Que faire avec les titres de la Laurentienne, la Nationale et Transcontinental? Voici quelques recommandations d’analystes susceptibles de faire bouger les cours prochainement.
Banque Laurentienne (LB, 53,37$) : que se passe-t-il?
Valeurs mobilières Desjardins abaisse sa recommandation de « achat » à « conserver ».
Au premier trimestre, la société rapporte un bénéfice de 1,27$ par action, comparativement à 1,24$ l’an dernier. Le résultat est supérieur au consensus à 1,22$, mais inférieur à l’attente maison à 1,30$. La banque maintient son dividende trimestriel à 0,39$ par action.
Michael Goldberg estime que ces résultats vont probablement diminuer l’enthousiasme des investisseurs, qui s’étaient montrés optimistes à la suite des résultats de fin d’année et de la journée des analystes le 20 janvier.
Il indique que même si les attentes ont été battues et que l’institution est en route pour atteindre la prévision de sa direction (un bénéfice annuel dans une fourchette 4,80$-5,40$), elle performe moins bien que prévu sur plusieurs fronts.
L’analyste note que malgré une forte croissance des prêts, la Laurentienne a été incapable de générer des revenus nets d’intérêts plus élevés. Il ajoute que les résultats sont en outre marqués d’un fort niveau de titrisation de prêts, qui ont généré un bénéfice de 8,9 M$. Au dernier trimestre, le profit à ce chapitre n’avait été que de 0,6 M$ et au premier trimestre 2010, il n’avait atteint que 4,2 M$.
M. Goldberg estime que même si les objectifs de l’institution n’ont pas été modifiés, les incongruités entre le message de la direction le 20 janvier et les résultats affichés jettent des doutes sur la qualité des bénéfices.
La cible est ramenée de 57,50$ à 53$.
Banque Nationale (NA, 73,63$) : sous-évaluée?
BMO Marchés des capitaux réitère une recommandation « surperformance ».
John Reucassel indique que pour les 30 dernières années, le multiple cours/bénéfice de la Banque Nationale a en moyenne été inférieur de 12,5% à la moyenne des banques canadiennes. Il attribue l’escompte à sa plus petite taille, à l’incertitude au Québec et à une performance financière inégale.
L’analyste note toutefois que de plus petites institutions financières se négocient actuellement à un multiple égal ou supérieur à celui de la Nationale, à la fois au Canada et dans le monde. Il cite notamment l’Industrielle Alliance qui se négocie à prime sur l’industrie.
M. Reucassel estime que la performance de la banque s’est considérablement améliorée au cours des deux derniers cycles (10 ans). Elle a été la première à augmenter son dividende après la crise financière, et explore la possibilité d’augmenter de nouveau celui-ci au prochain trimestre. Il ajoute que la performance économique du Québec n’affiche pas non plus de retard sur celle du reste du pays.
Le titre se négocie actuellement à 13% d’escompte sur ses pairs. En ramenant l’escompte à 8% l’analyste établit une cible à 84$.
Transcontinental (TCL.A, 16$) : conforme aux attentes
Valeurs mobilières Cormark renouvelle une recommandation d’achat.
Au premier trimestre, la société rapporte un bénéfice de 0,37$ par action, comparativement à 0,34$ l’an dernier et à un consensus à 0,36$.
David McFadgen ramène de 397 M$ à 387 M$ sa prévision BAIIA (bénéfice avant intérêts, impôt et amortissement) pour l’exercice en cours en raison d’une accentuation des investissements de la société dans ses produits numériques et d’une augmentation de la compétition dans les journaux régionaux.
Il s’attend à une augmentation considérable des flux de trésorerie en 2011, qui devraient passer de 48,3 M$ à 222 M$ (2,47$ par action). L’analyste estime probable que la compagnie augmente son dividende dans les prochains mois. Celui-ci est actuellement à 0,44$ par action.
L’attente de bénéfice 2011 est à 1,91$ par action. La cible est à 18,50$.