Delta Air Lines (DAL, 10,96$ US): achat surprise d’une raffinerie
Deutsche Bank Securities réitère une recommandation d’achat.
Le transporteur aérien annonce que l’une de ses filiales a acquis la vieille raffinerie Trainer de Philadelphie. En incluant des réinvestissements dans les installations pour augmenter leur production de kérosène, Delta injectera 250 M$ dans le projet.
Michael Linenberg note que l’investissement prévu est équivalent à l’achat d’un gros porteur. Il explique qu’une fois les investissements effectués, et en tenant compte d’échanges obtenus pour les produits d’essence et de diesel qui continueront d’être raffinés, près de 80% des besoins en kérosène de Delta aux États-Unis seront sécurisés.
L’analyste estime que la transaction devrait notamment potentiellement permettre au transporteur de s’approvisionner à meilleur coût que ses concurrents et réduire ses coûts de transport en carburant. Il évalue à 300 M$ les coûts qui pourraient être épargnés.
Monsieur Linenberg a présentement une cible à 16$ US en appliquant un multiple de 5,9 à son bénéfice avant intérêts, impôt, amortissement et location 2012. Il précise que si l’économie de 300 M$ est atteinte, la valeur créée ajouterait 2$ US à cette cible.