Québecor (QBR.B, 45,22$) : hausse de cible
Canaccord Genuity réitère une recommandation d’achat et hausse sa cible sur le titre.
Dvai Ghose indique que Vidéotron semble moins exposée à la menace Fibe de Bell en raison de son lent déploiement par Bell et de la cannibalisation qu’elle entraîne chez ses activités de télé satellite. Il ajoute qu’une équipe québécoise à la tête du câblodistributeur semble aussi lui donner un avantage.
L’analyste estime pendant ce temps que le titre offre une bonne valeur dans un secteur surévalué. Il se négocie à 5,9 fois le bénéfice avant intérêts, impôt et amortissement (BAIIA) en incluant la dette. À titre de comparaison, Shaw est à 7,5 fois et les câblos américains à 7,1 fois.
Monsieur Ghose s’attend à ce que le BAIIA de Québecor connaisse une croissance de 7% en 2013, à la faveur de bonnes marges dans le câble et d’une amélioration de rentabilité dans le sans-fil.
L’anticipation de bénéfice 2013 (BAIIA) est maintenue à 1,538 G$. Une anticipation 2014 est cependant introduite à 1,615 G$.
En appliquant un multiple de 5,8 à ce dernier pronostic, la cible passe de 46$ à 52$.
