Apple (AAPL, 504,80$ US) – Deutsche Bank : forte baisse de cible
Deutsche Bank Securities renouvelle une recommandation d’achat, mais abaisse significativement sa cible.
Chris Whitmore indique que malgré un bénéfice par action supérieur aux attentes, l’aperçu livré par la direction et la décélération de croissance de l’iPhone qu’elle implique, soulèvent des interrogations sur la croissance future des résultats de la société.
L’analyste croit qu’il existe un appétit substantiel pour un iPhone à un prix moindre et que l’entreprise devrait viser ce marché avec une meilleure stratégie de segmentation. Il est à son avis temps d’abandonner la stratégie de défense de hautes marges dans le marché haut de gamme. Il voit notamment une croissance substantielle possible dans les marchés émergents avec un modèle moins cher.
Dans l’intérim, monsieur Whitmore ramène son anticipation 2013 de 54$ US par action à 45$ US et introduit une prévision 2014 à 50$ US.
En appliquant un multiple de 9 aux flux de trésorerie anticipés en 2013, un multiple dans le bas de la fourchette historique du titre (7-29 fois), il obtient une cible à 575$ US. Celle-ci est significativement inférieure à sa précédente, à 800 $ US.
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