" Nous étions sur le point d'acheter le titre il y a quelque temps, mais le dollar américain a regagné 15 % et nous avons décidé de reporter notre transaction ", confie Philippe Le Blanc, gestionnaire de portefeuilles chez Cote 100.

S'il juge encore que Couche-Tard représente une très belle société à long terme, il souligne que la récession, la valeur faiblissante du dollar américain (devise dans laquelle Couche-Tard publie ses résultats) et la hausse prochaine de la taxe américaine sur les cigarettes risquent de peser sur le titre au cours des prochains mois.

L'analyste de Credit Suisse, Winston Lee, partage le même point de vue. " Couche-Tard est très bien gérée, très bien positionnée et les occasions de consolidation sont nombreuses. Mais le contexte économique reste difficile pour l'industrie des dépanneurs, et les ventes d'articles et les marges devraient rester faibles ", écrit-il dans un rapport.

M. Lee applique la mention " neutre " sur le titre du détaillant québécois, en établissant son cours cible d'un an à 14 $.

Couche-Tard a souffert de la récession à son troisième trimestre terminé le 1er février. Les marges bénéficiaires ont diminué de 0,1 % aux États-Unis et de 1,2 % au Canada par rapport à la période correspondante l'an dernier.

Le titre a perdu 9 % depuis janvier et son ratio cours- bénéfice (9,8) est maintenant inférieur à celui du groupe comparable, ce que même M. Le Blanc, peu enthousiaste devant le titre à court terme, s'explique difficilement.

La récession offre des occasions

Au-delà de ses effets négatifs à court terme, la récession pourrait cependant se révéler la meilleure alliée de l'entreprise pour assurer son développement.

Ainsi, alors qu'elle disait depuis plusieurs années attendre que les prix baissent pour réaliser une acquisition, Couche-Tard est finalement passée à l'action en mai en achetant 450 succursales franchisées On The Run de la pétrolière Exxon Mobil aux États-Unis.

Pour David Hartley, analyste de BMO Marché des capitaux, cette transaction pourrait être le catalyseur attendu pour que le titre décolle. Elle pourrait aussi donner un avant-goût de la suite des choses.

" Le solide bilan financier et l'accès aux liquidités pourraient faire de Couche-Tard un des acquéreurs les plus sérieux pour le reste des magasins d'entreprise d'Exxon ", dit-il.

En entrevue, le président de Couche-Tard, Alain Bouchard, a confirmé son intérêt pour acquérir de 400 à 500 commerces supplémentaires d'Exxon, et croit que, dans l'ensemble, les prix demandés par d'autres vendeurs diminueront.

L'analyste Anthony Zicha, de Scotia Capitaux, estime que Couche-Tard est en mesure de réaliser une acquisition de 2 milliards de dollars sans émettre d'actions.

Selon M. Le Blanc, le potentiel de croissance est considérable. " Couche-Tard n'est pas encore en Californie, qui est plus populeuse que le Canada. Et il y a encore de l'espace pour croître dans les marchés où elle n'est pas présente. "