La stratégie nationale
Les investisseurs pourraient appliquer une stratégie comparable à partir de fonds indiciels liés à un seul pays dans leurs affectations d'actions étrangères. Pour cette analyse, je me suis penché sur les indices MSCI nationaux de tous les pays membres de l'Indice MSCI Monde excluant les États-Unis, avec 1969 comme date de création. Cela m'a donné 17 indices nationaux. Chaque année entre décembre 1974 et 2013, j'ai classé ces indices en fonction de leurs rendements au cours des cinq années précédentes et sélectionné les cinq qui ont eu les pires rendements. J'ai utilisé la même approche de pondération et de rééquilibrage que celle de la stratégie sectorielle décrite plus haut. Comme pour la situation précédente, j'ai reproduit cette analyse à partir du classement des rendements sur les quatre, trois deux et une année(s) précédente(e).
Les portefeuilles d'indices nationaux qui ont affiché les pires rendements sur les quatre ou cinq années précédentes ont vu ces rendements s'améliorer considérablement plus que l'Indice MSCI Monde excluant les États-Unis. Ils ont aussi été plus volatils, mais ont néanmoins réussi à générer de meilleurs résultats ajustés selon le risque. À la différence de la stratégie sectorielle anticonformiste, les portefeuilles constitués à partir des classements des rendements à plus court terme ont tenu le rythme de l'indice, avec toutefois une volatilité supérieure. Mais ils se sont bel et bien sous-classés lorsque j'ai accéléré la fréquence des rééquilibrages à mensuels ou trimestriels, ce qui suggère que les mauvais résultats tendaient à persister à court terme. Le placement anticonformiste demande de la patience. Les actifs apathiques peuvent devenir moins chers à court terme, et il peut leur falloir longtemps pour rebondir.
