Le distributeur de vitamines et de suppléments alimentaires en forte croissance Schiff Nutrition est l’objet d’une surenchère.

Le géant mondial des produits de santé et d’hygiène Reckitt Benckiser offre 1,4 milliard ou 42 $ US par action pour Schiff Nutrition, soit 200 millions de dollars ou 24 % de plus que l’offre de l’Allemande Bayer AG, du 30 octobre dernier.

Shiff Nutrition est considéré comme un titre repère pour la Québécoise Atrium Innovations (Tor., ATB, 10,21 $), et non un concurrent direct. La première vend ses vitamines et des suppléments au grand public, tandis qu’Atrium vend les siens auprès des professionnels de la santé et des magasins d’aliments naturels et spécialisés.

Les deux entreprises ont des revenus du même ordre (400 à 500 millions de dollars américains) et des marges d’exploitation similaires (18 à 20 %), précise Leon Aghazarian, analyste chez Financière Banque Nationale.

Reckitt justifie son prix fort, de 21 fois le bénéfice d’exploitation et 3,7 fois les ventes de Schiff Nutrition, par sa volonté de percer rapidement le marché mondial des vitamines et des suppléments, explique M. Aghazarian.

C’est la dernière d’une série de douze transactions dans l’industrie depuis 2010, incluant l’achat d’Avid Health par Church & Dwight pour 650 M$ US en août 2012, celle de Swiss Herbal Remedies par Valeant en mai et celle d’Airborne par Shiff Nutrition pour 150 M$ US, en avril.

En moyenne, les acquéreurs ont payé 2,4 fois les ventes et 12,6 fois le bénéfice d’exploitation de leur proie, depuis deux ans.

« Cette surenchère témoigne du vif intérêt pour les suppléments et met en relief la valeur d’aubaine d’Atrium », fait valoir M. Aghazarian.

Atrium se négocie à un multiple de 6,4 fois le bénéfice d’exploitation prévu en 2013.