L'action d'Atrium (Tor., ATB, 16,33 $) a bondi de 7 % depuis l'acquisition, le 4 janvier, de Seroyal International pour 110 millions de dollars américains (M$ US). Malgré le fort prix payé pour ce distributeur ontarien de suppléments nutritionnels, les analystes sont optimistes quant à l'attrait de cette transaction pour l'entreprise québécoise.
Trois d'entre eux ont relevé leurs cours cibles d'une fourchette de 17-21 $ à 19-23 $. Ces objectifs confèrent un potentiel de gain de 16 à 40 % au titre d'Atrium, d'ici un an.
" Le calcul est simple. Seroyal ajoutera environ 0,22 $ US par action au bénéfice d'Atrium. Si on applique un multiple prudent de 10 fois ces bénéfices, cela ajoute 2,20 $ à la valeur d'Atrium ", explique Sebastian Van Berkom, président de Van Berkom et Associés, un actionnaire d'Atrium.
L'achat de Seroyal - ventes de 40 M$ US et des marges d'exploitation de 36 % - contribuera immédiatement aux bénéfices, car Atrium n'émet aucune action pour la financer, indique Jessy Hayem, de TD Newcrest.
Les analystes aiment la complémentarité des produits haut de gamme de Seroyal. En outre, les réseaux de distribution des deux entreprises sont complémentaires : Seroyal génère plus de la moitié de ses ventes auprès des naturopathes au Canada, où Atrium réalise 5 % de ses ventes.
La transaction fera également passer de 40 à 50 % la part des ventes que la société réalise auprès des professionnels de la santé, précise Claude Proulx, de BMO Marchés des capitaux. Ce créneau offre de meilleures marges.
Atrium met aussi la main sur le savoir-faire de Seroyal dans l'organisation de séminaires et webinaires de formation sur l'homéopathie et les produits naturels auprès des naturophathes, dit Nicolas Chevalier, gestionnaire de Pembroke Management, un actionnaire d'Atrium.
Cette technique de mise en marché complétera la vente directe et par catalogue des filiales Douglas et Pure d'Atrium, aux États-Unis. Atrium pourra ainsi mettre en marché les produits Genestra et Pharmax de Seroyal au sud de la frontière.
