Couche-Tard (ATD.B, 29,76$) : un nouveau vrai concurrent
BMO Marchés des capitaux renouvelle une recommandation «surperformance».
La société Marathon Petroleum annonce que sa filiale Speedway a signé une entente pour l’acquisition de Hess Retail Holdings, qui comprend les 1300 dépanneurs de Hess, de même que ses activités d’approvisionnement en produits pétroliers. La transaction est de 2,9 G$ US.
Peter Sklar voit l’annonce comme légèrement négative. Il anticipait initialement que l’achat de Hess par Couche-Tard aurait pu ajouter 0,12$ par action à son bénéfice de 1,51$ anticipé pour 2015.
L’analyste précise qu’avec cette acquisition, Speedway comptera maintenant 2700 établissements, alors que Couche-Tard en compte 3 300. À ce jour, le plus proche concurrent de Couche-Tard au plan corporatif comptait la moitié moins de dépanneurs. À la suite de la transaction, un nouveau concurrent de même capacité naîtra.
Monsieur Sklar note qu’avant les synergies escomptées, le prix de l’acquisition est de 16 fois le bénéfice avant intérêts, impôts et amortissement (BAIIA) et que Couche-Tard n’aurait vraisemblablement pas été prête à payer un tel prix.
La cible est maintenue à 32,33$.
