Banque Scotia réitère une recommandation «surperformance de secteur».
La société annonce l’acquisition des bannières Baja Fresh Mexican Grill et La Salsa Fresh Mexican Grill pour 27 M$ US.
George Doumet note que peu d’informations financières ont été dévoilées sur la transaction. Il estime que celle-ci survient à entre 5,5 et 6 fois le bénéfice avant intérêts, impôts et amortissement (BAIIA) après des synergies à venir. Elle devrait contribuer à un apport supplémentaire de 6% au BAIIA et 3% au bénéfice ajusté par action.
Baja ajoute 162 établissements et La Salsa 23, au réseau de MTY. Du nombre, 16 sont des établissements corporatifs, mais ils devraient être convertis en franchises.
L’analyste juge l’acquisition conforme à la stratégie de la direction de faire croître sa nouvelle plateforme américaine par l’addition de petites et moyennes acquisitions. Il souligne qu’elle a identifié une douzaine de cibles potentielles.
L’anticipation de bénéfice avant intérêts, impôt et amortissement (BAIIA) 2016 passe de 64 à 66 M$, celle 2017 grimpe de 95 à 101 M$ et celle 2018 est haussée de 100 à 107 M$.
Monsieur Doumet établit sa cible en appliquant un multiple de 12 à son anticipation BAIIA 2018, soit un escompte de deux points par rapport aux autres franchiseurs américains.
Cette cible est à 49$.
