Cascades (CAS, 9,56$): carton-caisse sous pression

Les marges du carton-caisse demeurent sous pression pour Cascades et toute l’industrie en raison de la hausse du coût des matières premières, indique la CIBC.

L’analyste Hamir Patel indique que la direction de l’entreprise n’a pas voulu s’embarquer dans une discussion concernant les prix de ce produit, elle a tout de même justifié l’initiative de l’industrie de fixer les prix à 50$ la tonne pour le papier-doublure et à 80$ la tonne pour le papier cannelure par la pression sur les marges qu’a l’augmentation des coûts de la matière première.

En même temps, souligne-t-il, l’usine de boîtes de Cascades fonctionne encore à plein régime et l’entreprise ne connaît pas de période morte dans ses installations.

Pulp & Paper Week devrait publier ses prix de référence le 21 juin. Hamir Patel note toutefois que ses derniers commentaires face aux augmentations de juin sont difficiles à déchiffrer. Les commentaires positifs révèlent que la demande dans le marché des boîtes est en croissance, mais que des indépendants avancent qu’ils sont une chute de volume à la tonne parce que le marché est relâché.

Il croit qu’une mise en œuvre même partielle de la hausse de prix qui sera présentée en juin par l’industrie représenterait un aspect positif pour l’évaluation de la CIBC face à Cascades parce que ce gain n’a pas été inclus dans les prévisions actuelles.

L’analyste affirme qu’il demeure sur les lignes de côté pour l’instant en attendant plus de visibilité sur le potentiel de recouvrement des marges dans le carton-caisse, même si le profil de risque de l’entreprise s’améliore au fur et à mesure que l’installation de Bear Island augmente sa production et que le levier de Cascades tend à baisser.

Il s’attend également à ce que l’arrivée du nouveau PDG, Hugues Simon, à la fin juin, apporte une touche d’excellence opérationnelle compte tenu de son passé chez Resolute.

Hamir Patel est également encouragé par le fait que la direction mentionne, dans ses commentaires, qu’elle avait réussi à regagner des contrats perdus dans le secteur du tissu.

La CIBC conserve son cours cible de 12$ pour le titre de Cascades.

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