WSP Global (WSP, 37,92 $): prête à doubler son niveau de dette pour acquérir

La société de services-conseils en ingénierie, WSP Global, se dit prête à doubler son niveau d’endettement, à deux fois son bénéfice d’exploitation, pour financer sa croissance par acquisitions.

Les États-Unis semblent être un marché offrant le plus d’occasions d’acquisition. D’ici 2020, WSP aimerait faire passer la contribution de ce marché de 9 à 20 % de ses revenus.

C’est ce que la société a partagé avec les analystes, lors de sa rencontre annuelle tenue le 19 juin, à Montréal.

L’ex-Genivar a aussi promis de combattre les pressions de la vive concurrence sur ses marges, en devenant plus efficace, en réalisant des synergies de ses acquisitions et en misant sur ses ressources humaines en Inde.

Par exemple, l’achat récent du spécialiste pétrolier de Calgary Focus Group fera passer ses marges d’exploitation de 0,5 % à 12 %, après 2015.

Bert Powell, de BMO Marchés des capitaux, prévoit une croissance interne de 3,7 % en 2015.

Il juge donc son titre déjà bien évalué au cours actuel et n’en recommande par l’achat.

« La stratégie de WSP semble fonctionner. Nous sommes toutefois encore prudent envers la capacité de l’entreprise de gérer ce virage rapide », note-t-il.

Yuri Limk, de Canaccord Genuity, apprécie la stratégie de la société, mais estime aussi que son action est chèrement évaluée, à un multpie de 11 fois son bénéfice d'exploitation de 2014 par rapport à un multiple de 9,5 fois pour ses semblables.

Paul Lechem, de Marchés mondiaux CIBC, est plus confiant envers le potentiel de WSP, avec un cours-cible de 40 $.

« La société est bien positionnée pour exploiter sa nouvelle plateforme mondiale et nourrir sa croissance », écrit-il.

D’ici 2020, WSP croit pouvoir tripler le nombre de ses employés à 45 000, ce qui la hisserait dans le peleton de tête de son industrie.

La société bénéficie de l’appui de ses deux plus gros actionnaires, le Régime de pensions du Canda ( avec 15 % des actions) et le Caisse de dépôt et placement du Québec (avec 15 % aussi).