Banque Scotia réitère une recommandation «surperformance de secteur».
Au deuxième trimestre, la société mère des restaurants Swiss Chalet, Kelsey’s, Harvey’s, Casey’s et East Side Mario rapporte un bénéfice avant intérêts, impôts et amortissement (BAIIA) de 28,4 M$, comparativement à une attente maison à 25,3 M$ et un consensus à 26,7 M$.
George Doumet note que les revenus des établissements comparables ont augmenté de 3,2% alors qu’il s’attendait à une progression de 3%. Il précise qu’il s’agit d’un second trimestre consécutif où la marge bénéficiaire est supérieure aux attentes. Il attribue la performance à un meilleur contrôle des coûts (aliments et masse salariale) dans les restaurants corporatifs.
L’analyste s’attend à ce que l’effort d’amélioration des marges se transporte maintenant du côté des opérations avec les franchisés afin de diminuer le nombre qui reçoit de l’assistance.
Monsieur Doumet souligne que le titre se négocie aux mêmes multiples BAIIA 2015 et 2016 que ses pairs franchiseurs malgré un bilan moins endetté, des conditions favorables de fusion avec ses bannières multiples, et des flux de trésorerie supérieurs.
Il dit voir un potentiel haussier significatif sur sa cible actuelle en raison d’acquisitions éventuelles et de synergies.
Cette cible est à 41$.
