GDI Services aux immeubles (GDI, 36,74$): ses profits devraient retrouver de leur lustre
Malgré la performance en deçà des attentes au premier trimestre, GDI Services aux immeubles devrait mieux s'en sortir en 2024 qu'en 2023, d'après Zachary Evershed de la Financière Banque Nationale.
Des dépassements de coût de 5 millions de dollars dans trois projets ont principalement nui à ses marges de profit, d’après la direction. Autrement, elles auraient atteint près de 5%, rapporte l'analyste dans sa note.
Comme seul le premier trimestre devrait être affecté par ceux-ci, l’analyste s’attend à ce que le taux de croissance de ses marges de profit retrouve leur rythme habituel à partir du deuxième trimestre. Ainsi, la différence entre les profits du premier et du deuxième trimestre sera telle que le taux de croissance devrait être de 5,2%, et non 4,6%, comme ce à quoi l’analyste s’attendait initialement.
Ayant déjà un carnet de commandes bien rempli, l’entreprise a le luxe de ne choisir que des projets qui bonifieront sa marge de profit, estime Zachary Evershed. Sa marge de profit devrait atteindre 5,3% pour l’ensemble de l’exercice, ce qui représente un bond de 10 points de pourcentage par rapport à 2023, et ce, malgré un premier trimestre plus difficile.
L’intégration d’Atalian, une société française d’entretien ménager, va bon train, d’après ce que la direction de GDI a indiqué. Une étape charnière devrait même être complétée au troisième trimestre, ce qui devrait lui apporter des marges non dilutives dans la deuxième moitié de l’exercice 2024.
Les deux acquisitions annoncées au premier trimestre par GDI sont certes petites, mais elles ont un carnet de clients bien remplis, génèrent de bonnes marges, et une équipe de gestion expérimentée. Elles lui permettent aussi de desservir un plus grand territoire, ajoute Zachary Evershed.
Au Canada, ses marges ont continué de glisser. La croissance de 100 à 200 points de base par rapport aux niveaux prépandémiques n’étaient certes pas structurels, reconnait-il, mais les plus faibles taux d’occupation assombrissent aussi le portrait. Lorsque l’entreprise dévoilera ses résultats du deuxième trimestre, il sera surtout curieux de voir si elle est parvenue à stabiliser ses marges de ce côté-ci de la frontière.
L’analyste fait passer son cours cible de 40,50$ à 41,50$, s’appuyant sur un multiple de 8x son BAIIA en 2025, mais maintient sa recommandation à «performance de secteur», car trop d’incertitude demeure à court terme.
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