Un titre à un sommet en dix ans, des prix pour les panneaux à particules orientées soufflés par l’impact des ouragans et l’ajout prochain de capacité de production dans l’industrie signalent qu’il est temps de prendre ses profits dans le fabricant Norbord.
Ketan Mamtora, de BMO Marchés des capitaux, suggère donc de vendre le titre qu’il voit reculer de 18% à 32$ d’ici 12 mois, bien qu’à court terme les flux de trésorerie de la société explosent.
Au cours des 5 à 9 prochains mois, des fabricants de panneaux ajouteront de 11 à 12 % à la capacité nord-américaine de production, précise l’analyste. Ces ajouts feront pression à la baisse sur les prix qui sont les plus élevés en 20 ans.
«Nous ne prévoyons pas une chute des prix, mais entrevoyons un recul de 55 à 323$ le Mpi2, un prix de référence qui n’a été dépassé que deux fois depuis10 ans», rappelle l’analyste, en précisant que le prix de référence moyen s’établit à 267$ depuis 2000.
Le consensus des analystes mise sur une baisse de seulement 5$ des prix, ce que M. Mamtora juge beaucoup trop optimiste.
L’analyste reconnaît toutefois que le bilan assaini de Norbord et sa politique de dividendes variables distinguent la société dans l’industrie.
Au rythme où vont les choses, la dette sera d’à peine 0,7 fois son bénéfice d’exploitation à la fin de 2017 par rapport à 6,3 fois, en 2015,
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