Que faire avec les titres de Metro, Héroux-Devtek et DHX Media? Voici quelques recommandations d’analystes susceptibles de faire bouger les cours prochainement. Note: l’auteur peut avoir une opinion totalement différente de celle exprimée.
Metro (MRU, 42,36$): Jean Coutu gonfle surtout les flux de trésorerie et offre le potentiel de ventes croisées
Metro paie un prix “plein et juste” pour Jean Coutu, mais l’épicier devra faire mieux que les synergies préliminaires de 75 millions de dollars prévues sur trois ans pour rentabiliser l’acquisition, indique Irene Nattel, de RBC Marchés des capitaux.
Compte tenu de la rigueur éprouvée de Metro dans la gestion des coûts et le déploiement du capital, l’analyste est confiante que l’épicier y arrivera.
Bien que Jean Coutu gonflera les flux de trésorerie disponibles de Metro de 32%, l’achat n’ajoutera que 3,3% au benefice ajusté pour l’amortissement des actifs intangibles en 2019.
Cela s’explique en partie par le fait que Metro ajoutera 11 % au nombre de ses actions en circulation et qu’elle perdra sa quote-part de 5% des bénéfices d’Alimentation Couche-Tard, en plus d’accroître ses frais d’intérêt.
En conséquence, ses prévisions de bénéfices baissent de 2,89 à 2,83$, pour 2018 et de 3,15 à 3,11$, pour 2019.
Pour maintenir son cours cible de 47$, l’analyste augmente légèrement aussi le multiple d’évaluation qu’elle accorde au titre pour refléter le potentiel de ventes croisées d’aliments chez Jean Coutu et de produits de santé/beauté/bien-être chez Metro, et le fait que les revenus du secteur de la pharmacie passeront de 8% au quart du chiffre d'affaires.
Mme Nattel assume que la transaction se concluera le 17 mars 2018, incluant la vente de ses 32,2 millions d’actions de Couche-Tard, d’une valeur de 1,5 à 1,6 milliard de dollars, après impôts.
Metro voudra éviter de prolonger ce processus qui pèse sur la valeur de Couche-Tard en Bourse, dit-elle.
Elle s’attend par contre à ce que l’épicier continue de racheter ses actions.
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