Que faire avec les titres de Intact, Cargojetet WSP? Voici quelques recommandations d’analystes susceptibles de faire bouger les cours prochainement. Note: l’auteur peut avoir une opinion totalement différente de celle exprimée.
Intact (IFC, 125,42$) : un double achat milliardaire prometteur
Même si Intact Corporation financière émet 461 millions de dollars de nouvelles actions pour financer ses derniers achats d’un milliard de dollars, Tom MacKinnon, de BMO Marchés des capitaux, prévoit que La Garantie et Frank Cowan Co. seront rentables pour le fournisseur d’assurance incendie et risques divers.
Optimiste, l’analyste avance même que l’intégration de ces deux sociétés ajoutera plus au bénéfice par action que les synergies initiales que vise Intact, d’ici 24 mois.
M. MacKinnon ajoute immédiatement 0,15$ par action au bénéfice estimé pour 2020 qui passe à 8,15$, dans l’hypothèse que les transactions se concluent au dernier trimestre de l’année.
L’achat de La Garantie, compagnie d’assurance de l’Amérique du Nord hisse Intact au sixième rang en Amérique du Nord et porte sa part de marché au Canada à 30%, dans le créneau des produits de cautionnement.
Intact prend aussi plus de place dans le segment des produits d’assurances d’assurance auto et habitation pour les clients fortunés.
En plus d’économies de 20 millions de dollars, Intact veut faire passer le ratio combiné de La Garantie de 88 à 98% d’ici trois ans en améliorant le ratio risque-primes et en optimisant les activités de réassurance et de capital, entre autres.
M. MacKinnon croit qu’Intact pourra faire encore mieux en relevant le rendement (2,5%) du portefeuille de La Garantie plus près du sien (3,5%). À lui seul, ce facteur ajouterait quelque 0,06$ par action aux bénéfices annuels d’Intact.
L’assureur paie un multiple de 11 fois le bénéfice d’exploitation pour l’agent général d’assurances spécialisées Frank Cowan et 1,3 fois la valeur comptable pour La Garantie, alors que sa propre action se négocie à un multiple de 2,5 fois sa valeur comptable.
M. MacKinnon, dont l’employeur a participé à l’émission de reçus de souscription d’Intact, gonfle son cours-cible de 134 à 138$, soit à un multiple qui correspond à 2,5 fois la nouvelle valeur comptable projeté au troisième trimestre de 2020.
Ce multiple est nettement plus élevé que la moyenne de deux fois depuis 2005.
