Cargojet (CJT, 103,74$): l’arrivée d’Amazon au capital rassure, mais le transporteur est déjà bien évalué
Comme l’a démontré le récent divorce entre Amazon (AMZN, 1768,87$US) et FedEx (FDX, 152,49 $ US), la perte d’un contrat est toujours un risque entre deux partenaires.
C’est pourquoi l’engagement par Amazon d’acheter 2,3 millions bons de souscription pour l’achat potentiel de 15% des actions d’ici sept ans et demi est rassurant pour Cargojet.
«Cela lui assure de capter des futurs revenus d’Amazon et diminue le risque de son propre profil de croissance», écrit Mona Nazir, de Valeurs mobilières Banque Laurentienne.
L’analyste estime son contrat avec Amazon.
La nouvelle entente stratégique n’ajoute pas immédiatement aux revenus, mais elle permettra à Cargojet de profiter de la croissance d’Amazon au Canada, au prix de l’émission immédiate de 401 331 de bons de souscription immédiatement exerçables», indique Mme Nazir.
Étant donné que la croissance du commerce en ligne au Canada est encore dans une période de rattrapage par rapport aux États-Unis et à la Grande-Bretagne, dit-elle, Cargojet bénéficiera d’une longue piste de décollage qui compensera le plus grand nombre d’actions qui seront émises.
L’analyste accroît de 8 à 15% la croissance prévue des revenus de transport de nuit en 2020, à 551 M$.
La marge d’exploitation devrait aussi bénéficier d’une meilleure utilisation de sa flotte d’appareils, dont l’horaire sera désormais étalé sur sept jours. Ses prévisions passent de 31 à 32%.
Cargojet devra toutefois s’assurer de préserver les clients actuels qui concurrencent d’Amazon, signale aussi l’analyste.
En fin de compte, Mme Nazir augmente son cours-cible de 102 à 108$, mais n’en recommande plus l’achat parce que le titre recèle un potentiel de gain de moins de 15%, le seuil minimum pour une telle recommandation.
L’action de Cargojet s’est envolée de 20% à un record de 109$, le 23 août après l’annonce d’Amazon.
L’analyste note que son cours-cible repose sur un multiple inchangé de 11 fois le bénéfice d’exploitation alors que ses semblables en Bourse s’échangent à un ratio moyen de huit fois.
