Loblaw (L, 47,48$): des conditions acceptables à l’achat de Shoppers/Pharmaprix
Aux yeux des analystes, les conditions que le Bureau de la concurrence impose à Loblaw pour sa mainmise sur Shoppers Drug Mart/Phamaprix apparaissent raisonnables, même si les autorités surveillent les ententes d’approvisionnement entre Loblaw et ses fournisseurs pour ne pas qu’elle abuse de sa position.
" Ces restrictions, certaines pour deux ans et d'autres pour cinq ans, imposeront plus de transparence à Loblaw, mais n'entacheront par les objectifs de synergies de l'épicier ", indique Patricia Baker, de Banque Scotia.
«Loblaw maintient d’ailleurs les synergies prévues de 300 millions de dollars», indique Vishal Shreedhar, analyste de la Financière Banque Nationale.
Loblaw doit aussi se départir de 14 pharmacies Shoppers et de quatre épiceries en plus de neuf pharmacies dans ses épiceries.
C’est bien peu pour un groupe qui compte 2700 magasins, fait valoir Peter Sklar, de BMO Marchés des capitaux.
En conséquence, MM. Sklar et Shreedhar, ainsi que Jim Durran, de Barclays maintiennent tous trois leurs cours-cible de 51$. Mme Baker conserve la sienne de 58 $.
David Hartley, de Credit Suisse, est beaucoup plus optimiste que ses collègues avec un cours-cible de 63 $. À son avis, Loblaw a le potentiel d'accroître ses bénéfices, ses flux de trésorerie et ses parts de marchés au cours des prochaines années.
Il estime à 150 à 200 millions de dollars les économies de l'implantation du nouveau système de gestion SAP, d'ici 2016. Cette somme s'ajoutera aux synergies de 300 M$ de l'intégration de Shoppers.
Cela gonflera ses flux de trésorerie dUn à 1,5 milliard de dollars, d'ici trois ans qui donneront à l'épicier d'importantes sommes pour réinvestir dans son réseau de magasins et regagner des perts de marché, pendant que l'industrie stagne, fait valoir M. Hartley. Ces flux additionnels pourraient aussi servir à de meilleurs dividendes et au rachat plus actif d'actions.
Thomson Reuters (TRI, 38,46$): promet encore de meilleures marges à partir de 2015
