Cott Corp. (BCB, 14,81$): prix fort pour un achat stratégique dans l’eau embouteillée
Cott. Corp. paie un prix généreux pour le réputé fournisseur d’eau embouteillée américain Mountain Valley Spring.
L’achat de 78 millions de dollars américains comptant est mineur, mais attrayant, croit George Doumet de Banque Scotia.
La société américaine est bien positionnée dans le créneau haut de gamme de l’eau embouteillée avec son offre d’eau plate, pétillante et aromatisée et sa marque iconique.
Mountain Valley Spring livre ses bouteilles de cinq galons aux immeubles à bureaux et ses bouteilles en verre de 333 ml à un litre aux résidences.
La société a presque doublé à 50 M$US ses revenus depuis 2015, un rythme annuel de 8,6% nettement supérieur à celui de Cott, indique M. Doumet.
De plus, Mountain Valley Spring possède quatre puits d’eau de grande capacité.
Le multiple d’acquisition diminuera de 9,5 à 8 fois le bénéfice d’exploitation si Cott réalise des synergies de 1,5M$US et si Mountain Valley dégage un bénéfice d’exploitation de 8,3M$US, dans deux ans.
Le distributeur d’eau, de thé et de café, Cott accélère comme prévu l’achat de petits distributeurs qu’elle greffe à son réseau.
Puisque l’achat ajoutera à peine 3% au bénéfice d’exploitation de 2019, M. Doumet ne touche pas à son cour-cible de 17$US ni à sa recommandation neutre.
