Alimentation Couche-Tard (ATD, 78,66$): portée par les marges sur le carburant

Les marges sur le carburant américaines sont de nouveau plus élevées que les attentes, ce qui favorisera Alimentation Couche-Tard, estime CIBC Marchés des capitaux.

La Oil Price Information Service (OPIS) évalue cette marge sur le carburant aux États-Unis à 43,6¢ US par gallon au deuxième trimestre pour Couche-Tard. Le gros de cette surperformance est survenu au cours des trois dernières semaines du trimestre (60,6¢ US en moyenne), et cette lancée s’est poursuivie au troisième trimestre (51,5¢ US en moyenne pour les quatre premières semaines), souligne l’analyste Mark Petrie.

Sans être en mesure d’en déterminer la cause, il rappelle que l’entreprise québécoise a matériellement dépassé les prévisions de l’OPIS au cours des deux derniers trimestres (9¢ US et 13¢ US le gallon respectivement), une surperformance importante aux yeux des investisseurs. Comme il semble tout de même y avoir une saisonnalité dans les écarts (plus grands au quatrième et premier trimestre), l’analyste fixe son estimation à 2,4 ¢ US plus haut que la prévision de l’OPIS, même s’il croit cette estimation plutôt conservatrice.

Mark Petrie s’attend, par ailleurs, à ce que les ventes de nourriture en magasins comparables aux États-Unis poursuivent leur progression, ce qui devrait tempérer le recul des produits du tabac (volume de l’industrie en chute de 8% au troisième trimestre). Si les activités de Couche-Tard au Canada devraient pouvoir encore profiter de comparables avantageux au deuxième trimestre, ce sera plus pénible en Europe, où les consommateurs sont frileux et l’inflation forte.

La CIBC maintient sa prévision de surperformance du titre de Couche-Tard et rehausse son cours cible de 79$ à 88$.