Rogers (RCI.B, 66,49$): plus qu'un seul obstacle à l'acquisition de Shaw
Avec la décision de la Cour d’appel fédérale de rejeter l’appel du Bureau de la concurrence face à l’acquisition de Shaw par Rogers, il ne reste plus qu’un seul obstacle pour conclure la transaction: l’approbation du gouvernement du Canada.
L’analyste de BMO Marchés des capitaux, Tim Casey, indique donc qu’il ne manque plus que l’approbation du ministre fédéral de l’Industrie, François-Philippe Champagne, et d’Innovation, Sciences et Développement économique du Canada pour que la transaction puisse être complétée. Il s’attend à ce que le ministre l’approuve, puis que l’acquisition se dénoue dans les jours qui suivent.
Il rappelle que le ministre Champagne avait indiqué, en octobre, qu’il insisterait pour que Québecor conserve toute licence acquise pour au moins dix ans, et que les prix soient maintenus sous les moyennes canadiennes. L’entreprise québécoise de télécommunications avait rapidement accepté ces conditions.
Tim Casey ajoute qu’un autre appel, cette fois devant la Cour suprême, et semble peu probable.
Rogers et Shaw se sont entendus pour prolonger le délai de fermeture de la transaction jusqu’au 31 janvier. Ce délai ne peut être prolongé qu’avec l’accord de Québecor. Étant donné la décision assez défavorable envers le Bureau de la concurrence, la BMO s’attend à ce que le délai soit effectivement prolongé si le besoin s’en fait sentir.
Rogers publiera ses résultats du quatrième trimestre le 2 février, et Tim Casey s’attend à ce les détails des coûts et des synergies reliés à la transaction.
La BMO prévoit des synergies de 350 M$, comparativement à un objectif de la direction de Rogers de 1 G$. Son évaluation ne prévoit aucune synergie en provenance des ventes (sans fil ou filaire). L’institution financière estime aussi à 1 G$ les coûts reliés à la fusion, sans toutefois inclure les frais de l’enchère de spectre prévue pour la deuxième moitié de 2023.
La BMO maintient sa prévision de surperformance du titre de Rogers face à son secteur d’activité, tout comme son cours cible de 70$.
