Vêtements de sports Gildan (GIL, 33,20$): les vêtements de marques ne sont pas encore la locomotive prévue

Gildan compte toujours transposer sa réussite dans les vêtements à imprimer aux vêtements de marques, en s’appuyant sur ses usines à bas coûts, mais le virage tarde à donner des résultats.

Au quatrième trimestre, les ventes des vêtements de marques ont baissé de 6,5%, sans l’effet des acquisitions, estime Christian Buss, de Credit Suisse.

En fait, le rythme de croissance des bénéfices de cette division a été d’à peine 2%, depuis quatre ans, évalue-t-il.

Les difficultés des grands détaillants américains, qui réduisent leurs stocks en magasin en réaction à la concurrence que leur livrent les détaillants en ligne, explique en bonne partie pourquoi Gildan n’a pas encore réussi à s’imposer dans ce marché, explique l’analyste.

«Gildan n’a pas encore trouvé la solution pour accélérer ses gains de parts de marché et pour produire une croissance interne des ventes dans les vêtements de marque privée», évoque M. Buss.

La trop grande place qu’occupent les vêtements de base dans son offre (sous-vêtements, chaussettes et t-shirts), ainsi que des dépenses de marketing insuffisantes, l’ont empêché jusqu’ici de gagner des parts de marché, ce qui l’a rendu vulnérable à la détérioration des conditions du marché, élabore M. Buss.

L’analyste a bon espoir que l’acquisition récente de la marque American Brand, avec son offre élargie de vêtements décontractés, l’aidera à obtenir une place de choix dans les présentoirs des détaillants au cours des 2 à 3 prochaines années.

Entretemps, l’analyste réduit légèrement ses prévisions pour les deux prochaines années, mais prévoit toujours une hausse respectable de 11%.

Il abaisse de 4% à 2,8 milliards (G$) de dollars américains ses prévisions de revenus et d’un pourcent celles pour le bénéfice à 1,69$US par action, pour 2017.

Pour 2018, il diminue ses projections de revenus reculent de 4% à 2,9G$US, tandis que celles du bénéfice diminuent de 2,5% à 1,90$US par action.

Son cours cible passe de 43 à 39$, mais M. Buss continue de recommander l’achat du titre.

Le potentiel à moyen terme des vêtements de marques est encore très attrayant. En attendant, la société partage ses flux de trésorerie excédentaires avec ses actionnaires, par le biais de dividendes et de rachats d’actions.

Après avoir investi 9% de ses revenus dans ses usines, depuis trois ans, ces dépenses diminueront en 2017, ce qui fera grimper ses flux de trésorerie excédentaires à plus de 400 millions de dollars US, en 2017.

En 2016, Gildan a distribué 470M$ à ses actionnaires, en rachetant notamment 394,5M$ de ses actions.

L’entreprise vient aussi de majorer son dividende annuel de 20% à 0,37$US par action, pour la cinquième année consécutive.

La société prévoit aussi d’autres acquisitions pour alimenter sa croissance. Elle en a réalisé 900 M$US d’acquisitions depuis 2011 pour percer le marché des vêtements de marques et pour renforcer son leadership du segment des vêtements à imprimer pour grossistes.