Empire (EMP.A, 17,32$): le propriétaire d’IGA se stabilise, mais a encore beaucoup à faire pour se redresser
Le holding propriétaire des épiciers Sobeys, IGA et Safeway profitera du retour de l’inflation alimentaire et de la comparaison facile de ses ventes comparables, mais il a encore beaucoup à faire pour se redresser de façon durable, estime Vishal Shreedhar, la Financière Banque Nationale.
Le nouveau président Michael Medline a d’ailleurs ouvertement reconnu les ratés de l’épicier concernant sa politique de prix et sa mise en marché, lors de l'appel-conférence des résultats du troisième trimestre.
Le PDG a aussi énuméré une longue liste de mesures pour remettre l’entreprise sur les rails incluant la simplification de la structure organisationnelle, des gains de productivité dans ses processus d’affaires, la diminution des dépenses en capital, l’analyse plus fine des attentes de ses clients et la restauration du lien de confiance entre les consommateurs de l’Ouest et sa chaîne Safeway.
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«La seule nouveauté semble le fait que M. Medline reconnaiss enfin que la stratégie des bas prix n’attire pas de nouveaux clients et qu’elle est trop coûteuse financièrement. Une approche plus axée sur les marques et la valeur proposée semble la bonne, mais c’est plus difficile à implanter qu’à diagnostiquer», dit l’analyste.
Le bénéfice de 0,13$ par action du troisième trimestre est trois fois supérieur aux attentes, mais l’écart provient surtout d’un recul des frais d’intérêts et des dépenses d’amortissement. Il se compare à un bénéfice de 0,30$ par action, un an plus tôt.
Les revenus des activités d’épicerie ont aussi baissé de 6 à 5,9 milliards de dollars, signe que Sobeys/IGA continue de perdre des parts de marché, tandis que leur bénéfice d’exploitation est passé de 263 à 179M$, a troisième trimestre.
Après 13 trimestres de recul des ventes comparables et sept trimestres de détérioration des marges, l’analyste attend de voir plus de progrès concrets avant de recommander le titre.
Il augmente légèrement son cours cible de 17 à 18$, mais n’en recommande pas encore l’achat.
