Groupe d’alimentation (MTY,28,28$): une bonne gestion dans une conjoncture difficile

Le franchiseur de restaurants se débrouille très bien dans une conjoncture difficile, notamment dans l’Ouest canadien où il réalise 20% de son chiffre d’affaires.

La société dirigée par Stanley Ma a surpassé les attentes de revenus (+ 6% à 39,5M$), de bénéfice d’exploitation (+ 9,7% à 12,3M$) et de bénéfice «normalisé» (+ 18% à 0,46$ par action), au quatrième trimestre.

De plus, MTY continue d’optimiser son éventail de concepts en élaguant les franchises les moins performantes et en investissant dans les plus performantes.

Cette stratégie devrait éventuellement permettre à l’entreprise de Montréal de faire croître à nouveau ses ventes comparables, croit aussi Chris Bowes, de la Financière Banque Nationale. Les ventes des restaurants ouverts depuis plus d’un an, ont baissé de 1,2% au quatrième trimestre, pour un douzième recul en quatorze trimestres.

D’ici là, sa croissance repose entièrement sur les acquisitions. En 2014, MTY a percé le segment de la restauration décontractée avec service aux tables en achetant la chaîne Madisons Grill & Bar. Elle vient aussi d’ajouter les hamburgers gastronomiques à son menu d’enseignes avec la chaîne Big Smoke Burger.

Le modèle de franchiseur de MTY est très rentable, tant en termes de flux de trésorerie que de rendement sur le capital, mais son titre est déjà bien évalué dans la conjoncture actuelle, estime M. Bowes, qui réduit son cours-cible de 36 à 35$.

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