Valeurs mobilières TD réitère une recommandation d'achat.
Au quatrième trimestre, l'institution rapporte un bénéfice de 3$ par action, comparativement à une attente maison à 3,09$ et un consensus à 3,04$.
Mario Mendonca indique notamment que la croissance des prêts a été faible et que l'institution a tiré moins de revenus de ses frais de service (fonds mutuels, taux de change).
Il note qu'à moyen terme la direction s'attend à une croissance du bénéfice se situant dans une fourchette 5-10%, mais qu'elle précise que des vents contraires pourraient limiter la croissance au bas de la fourchette. Il estime que par vents contraires, il faut probablement entendre la croissance dans le crédit et les prêts.
L'analyste précise que sa position favorable envers le titre est surtout attribuable à sa valeur relative. Il souligne qu'il se négocie actuellement à 8,7 fois et 8,1 fois ses anticipations de bénéfice 2019 et 2020, alors que la moyenne cinq ans (sur deux ans en avant) est à 10,2 fois. Il s'agit d'un escompte de 16%.
M. Mendonca estime que le marché fait plus que prendre en compte le ralentissement dans la croissance des prêts hypothécaires de l'institution.
Le dividende est à 5,44$ par action (4,8%).
La cible est à 145$.
