Freshii (FRII., 2,29$) : Une aubaine que laisse passer la CIBC

Il reste encore beaucoup à faire pour redresser la barre, croit John Zamparo, de CIBC Marchés mondiaux. En apparence, l’évaluation est attrayante, mais le pari est encore trop risqué, juge l’analyste, qui maintient sa recommandation «sousperformance». 

Les résultats du quatrième trimestre affichent des signes inquiétants, rapporte M. Zamparo. Il cite la baisse des ventes comparables, une donnée clé pour mesurer la croissance interne d’un détaillant, le nombre de fermetures qui augmente et le déclin de la moyenne des ventes par restaurant.

Freshii est plus fragilisé par la baisse de la moyenne des ventes par restaurant, poursuit l’analyste. Son modèle d’entreprise est basé sur un volume bas, explique-t-il. Pour cette raison, il n’a pas autant de marges de manœuvre que les autres chaînes de restaurants qui peuvent enregistrer le double, «ou plus», de vente par établissement, ajoute-t-il.

La direction s’est engagée à réaliser des investissements «plus que bienvenu» dans la technologie et le marketing, poursuit l’analyste. Cependant, des risques d’exécution demeurent», prévient-il.

En apparence, l’action paraît peu dispendieuse à 5,6 fois le bénéfice avant intérêts, impôts et amortissement (BAIIA), d’autant plus que l’encaisse représente près de 1$ par action. «Ça a l’air attrayant, mais avec un rendement des flux de trésorerie de 4,1% en 2019 et avec le risque que représente le déclin des ventes, il reste encore des risques de baisse du titre.»

La cible est à 2$.