Le problème est survenu chez certaines firmes avec les assureurs hypothécaires. Avant la crise, certains experts étaient embauchés afin de sélectionner les meilleurs titres dans cette catégorie. Ces personnes connaissaient les moindres détails. Elles connaissaient le secteur avec détails et pouvaient nommer les forces et les faiblesses de chaque entreprise qui en faisait partie. Mais vous vous en doutez bien : la recommandation idéale aurait été de ne pas investir dans ce secteur du tout, plutôt que de sélectionner à tout prix le titre le plus intéressant.
On peut difficilement s'attendre à ce qu'un gestionnaire spécialisé fasse la recommandation suivante : ''J'ai bien survolé tous les titres de mon industrie, et je pense que l'on devrait tout simplement les éviter''. Un tel conseil pourrait susciter la réaction suivante : ''Et bien monsieur l'expert, si nous n'investissons plus dans votre secteur, à quoi servez-vous?''
En tant qu'investisseurs individuels, nous avons concentré notre portefeuille dans certains secteurs, au gré des opportunités. Dans la première moitié de 2009, les titres privilégiés américains s'avéraient des aubaines en or. Ce genre de situation peut survenir une seule fois à tous les 25 ans! Inutile d'étudier ces titres en profondeur en tout temps. Cependant, il valait la peine pour nous de consacrer beaucoup de temps à ces titres à ce moment précis. Peu après, nous avons opté pour des titres de petites banques. Nous avons dû élargir nos connaissances dans ce secteur. Mais reculons seulement un ou deux ans avant, et rien ne nous intéressait dans cette industrie. Les prix ainsi que les risques étaient élevés. Qui plus est, il s'avère fort possible que notre intérêt pour cette industrie soit à nouveau diminué par un changement dans cette dernière ou par une montée des prix des titres.
