Colabor (GCL, 7,72$) : la Caisse arrive en même temps qu’une acquisition
Valeurs mobilières Desjardins réitère une recommandation « conserver ».
La société annonce l’acquisition de certains actifs de T. Lauzon Ltd pour 15 M$. Elle annonce concurremment un placement privé de 30 M$, auquel la Caisse de dépôt et placement participe à hauteur de 15 M$. La Caisse détiendra maintenant 7% de Colabor.
Keith Howlett note que les actifs acquis sont reliés au secteur de la viande et situés à Montréal et Ottawa. Il note qu’ils permettront au distributeur alimentaire d’élargir son offre à ses clients et s’attend à ce qu’ils gagnent en rentabilité alors que le réseau de distribution de l’entreprise leur permettra d’avoir une plus grande pénétration en Ontario.
L’analyste note cependant que le bénéfice avant intérêts impôt et amortissement (BAIIA) sur lequel se fait le financement est inférieur à ce qu’il attendait. La société indique que son BAIIA du quatrième trimestre sera le même qu’en 2011, ce qui implique qu’il ramène sa prévision de bénéfice du quatrième trimestre de 0,22$ à 0,16$ par action.
L’anticipation de bénéfice 2012 passe de 0,49$ à 0,43$ par action, celle 2013 de 0,69$ à 0,48$.
Monsieur Howlett croit néanmoins que la valeur du titre devrait être maintenue par le dividende de 0,72$ par action (9,2%) - le financement privé vient réduire la dette - jusqu’à ce que les fondamentaux viennent la soutenir par eux-mêmes.
La cible est ramenée de 8$ à 7,50$.