Adidas (ADR, 52,77 $ US) : la déclinante
Le fabricant de la fameuse ligne de produits du même nom et des souliers Reebok. Quelque chose cloche alors que les ventes d'espadrilles Adidas sont en recul de 14 % sur celles de l'an dernier aux États-Unis, et celles des souliers Reebok en retard de 29 %. Le portrait n'est pas meilleur lorsqu'on inclut les ventes de vêtements sport, tout recule alors de plus de 25 %. Heureusement qu'il y a de la croissance en Europe de l'Est et en Chine pour contrebalancer le recul en Amérique du Nord. À 18,5 fois le bénéfice prévu pour 2014, et avec un bénéfice qui ne croîtra que de 4 % cette année, le titre apparaît cher.
Nike (NKE, 75,85 $ US) : la superpuissance
La superpuissance du soulier de course. La société détient 9 des 10 modèles les plus vendus aux États-Unis. Sa part de marché y est de plus de 60 %. Et elle va croissant.
Au dernier trimestre, Nike a de nouveau dépassé les attentes des analystes et a fait part d'un carnet de commandes pour les souliers et les vêtements en hausse de 12 %.
La plupart des analystes s'entendent pour dire que la société de Beaverton, en Oregon, devrait continuer de dominer au cours des années à venir. La difficulté est que le marché le pense aussi, et perçoit la force de la domination avec peut-être un peu trop d'optimisme. Le titre se négocie à plus de 22 fois le bénéfice prévu dans un an, alors que sa moyenne historique est à 18 fois. La croissance de 14 % du bénéfice attendu peut justifier le multiple, mais elle reste incertaine. Particulièrement avec un jeu de devises qui devrait être défavorable.
Under Armour (UA, 48,37 $ US) : le challenger
Le challenger de l'industrie de la chaussure sport. Ses parts de marché sont encore relativement faibles dans le soulier (2,3 %) et dans le vêtement sport (15 %) en Amérique du Nord, mais elles grimpent et la vitesse de croissance de ses ventes s'approche du mode hyperespace.
Le titre de la société de Baltimore, au Maryland, se négocie actuellement à 52 fois le bénéfice attendu cette année. Un énorme multiple. Mais plusieurs analystes prévoient que les bénéfices croîtront pendant quelques années encore, de 25 % annuellement.
Sterne Agee estime qu'Under Armour est en train de devenir la marque dominante chez les jeunes, et que, comme Nike il y a 30 ans, elle grandira avec sa jeune clientèle. La société a en outre 50 % moins de points de distribution que ses concurrents en Amérique du Nord, et le marché international lui est ouvert.
Difficile à dire. On est toujours méfiant face aux grandes attentes de marché.
Diane, elle, préfère les vêtements d'Adidas. Mais elle dit être infidèle !
Under Armour (UA, 48,37 $ US)
Les recommandations des analystes qui suivent le titre d'Under Armour
18 Conserver
7 Acheter
1 Sous- performance
4 Surperformance
Cours cible : 55,80 $ US
Source : Bloomberg