On voit dans la volatilité quotidienne que les marchés sont confus face aux nouvelles économiques contradictoires et face aux interprétations de plus en plus polarisées.
Les Bulls sont de plus Bulls et les Bears sont de plus en plus Bears. Les scénarios extrêmes potentiels pullulent.
À force de dire aux gens qu'une forte récession accompagnée d'une baisse de marché de 50% représente la fin du monde, certains ont décidé de le croire.
À force de dire aux gens qu'il n'y a pas vraiment de risque dans les actions car elles remontent toujours à long terme, certains ont décidé de le croire
La volatilité se présente parce que d’une journée à l’autre, le ton des nouvelles change et surtout … les extrapolations à long terme à partir d’une petite nouvelle périodique insignifiante se multiplient.
Par exemple, si on s’attend à 528 000 nouvelles demandes de chômage aux États-Unis et qu’on annonce 526 000, alors le marché peut monter de plus de 1% en quelques secondes car on dit que les attentes ont été excédées et que la récession est finie.
La volatilité se présente aussi lorsque les Bulls et les Bears changent de camp. Contrairement à ce qu’on tente de vous faire croire, l’argent sur les lignes de côté n’a absolument rien à vois avec les fluctuations de prix dans les marchés. La seule chose qui compte est l’opinion des investisseurs face aux perspectives.
L’argent sur les lignes de côté restera là tant que les investisseurs ne changeront pas d’avis sur l’économie et les profits. En passant, il est fort possible que les investisseurs réalisent que les banques et autres institutions qui détiennent le plus de liquidités sont exactement celles qui ont d’immenses pertes accumulée ET des portefeuilles anormalement gros de produits dérivés.
Ce sont aussi ces banques qui émettent des opinions très positives face à la reprise et à la fin des plans d’aide. Alors, s’elles sont si positives face aux perspectives, pourquoi n’utilisent-elles pas leurs liquidités pour faire des prêts ou de nouveaux investissements ? Réponse : Parce que elles, elles connaissent l’état réel des pertes reportées dans l’immobilier, les cartes de crédit, l’immobilier non-résidentiel et dans les valeurs marchandes réelles des actifs toxiques qu’elles détiennent encore, ou vis-à-vis desquelles elles ont encore une responsabilité (de liquidité ou de garantie).
Si les investisseurs se rallient à cette opinion, et c’est en train de se produire d’après ce que je lis, OUCH !!!
Après que les investisseurs institutionnels aient presque fini la phase de « distribution » (ceux qui savent vendent leurs actions à ceux qui ne savent pas), alors le public sera informé…
N’attendez pas que les médias généraux se réveillent. Ces informations sont disponibles dans plusieurs lettres financières qui sont loin d’être obscures. C’est juste qu’elles sont achetées essentiellement par des professionnels de l’investissement (certaines sont gratuites) et leur jargon est donc totalement incompréhensible pour vous.
Bref,
Depuis quelques jours le marché est dans ce qu’on appelle un état potentiel de « fast market » où les prix bougent tellement vite en quelques secondes que nous devrions savoir que la liquidité du marché est chancelante. Pourquoi ? Parce que plusieurs sont sur le point de changer de camps et à mon avis, puisque les Bulls sont en immense majorité, ce sont eux qui deviendront Bears.
Les analystes techniques mentionnent récemment que le portrait « technique » s’est gravement détérioré récemment. Je ne fais pas d’analyse technique et je ne m’en sers pas pour prendre mes décisions d’investissement mais je sais que les techniciens (avoués ou non) composent probablement 80% du volume en bourse.
Donc si leurs indicateurs changent soudainement, ça pourrait être laid. Par contre, si les indicateurs démontrent que les nivaux de support ont tenu, ça pourrait aussi exploser à la hausse…
Get it ? PRUDENCE EXTRÊME RECOMMANDÉE !!!
Paul Dontigny Jr, M.Sc., CFA
