En ce moment (comme toujours), on ne peut prédire si la prochaine journée sera une hausse ou une baisse.
Mais une chose est certaine, la volatilité vient d'augmenter.
Si vous écoutez mes chroniques vidéos sur lesaffaires.com, vous vous souviendrez peut-être que j'ai prédis récemment que la volatilité augmenterait. Je maintiens cette prédiction.
Notez aussi que les gros changements dans le niveau de la volatilité sont habituellement associés à des changements dans la direction des marchés. La direction depuis mars 2009 était fortement en hausse...
Un autre facteur moins évident est l'écart entre la réalité et les expectatives. Parfois, on voit de bonnes nouvelles pendant 3 mois et le marché des actions continue de baisser et parfois c'est l'inverse. Ce phénomène crée un déséquilibre entre la réalité (valeur économique estimable des compagnies) et les prix que l'on paye pour les actions. Récemment, l'écart s'est violemment agrandi entre ces deux choses et le marché est à un prix qui reflète implicitement beaucoup plus d'optimisme au sujet de la croissance future que ce que les véritables nouvelles économiques laissent entrevoir.
Pour tirer cette conclusion, il faut "analyser" les nouvelles économiques et les décortiquer comme tout bon analyste ou économiste devrait le faire. Ce genre d'analyse ets bien tro plate ... et récemment bien trop négative pour se retrouver dans les médias, alors la population ignore la réalité économique et financière. À l'institutionnel, peu de gens font ces analyses ou peuvent s'en servir dans la gestion des portefeuilles de nos jours, même dans les grandes institutions qui investissent des dizaines de millards $$$. Ils ont les ressources pour le faire, mais ils sont trop occupés à jouer les tendances à court terme et à jouer la "game du marketing" en se comparant entre eu, ou aux indices à tous les 3 mois.
L'investissement prudent à long terme (le type d'investissement qui rapporte le plus) est un item en voie de disparition. C'est un objet rare. C'est pour cette raison que je crois qu'il prendra beaucoup de valeur. Le jugement des gestionnaires aussi. Ce jugement remplacera plusieurs modèles mathématiques qui nous ont mis dans la merde.
Ce sont toutes ces tendances qui sont en jeu aujourd'hui. La volatilité va donc augmenter.
Conclusion : il y a un fort risque dans le marché des actions. je dirais même qu'il y a un risque de krach si les opinions changeaient de Bull (l'immense majorité sont bulls en ce moment) à Bear (j'en connais au moins un autre ... sourire).
Alors la conclusion pour vous : PRUDENCE EXTRÊME !!!
Pourrez pas dire que personne ne vous avait averti.
Je suis encore à 0% en actions (long) et j'ai des positions qui font de l'argent si le marché baisse (moins de 10% du portefeuille même pour les clients sans contraintes de risque).
Paul Dontigny Jr, M.Sc., CFA
