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Après avoir plombé les résultats de la Caisse de dépôt et placement du Québec en 2009, l’immobilier a contribué aux bons résultats du plus grand fonds de pension canadien en 2010.

La valeur du portefeuille des dettes immobilières, qui avait largement contribué aux performances médiocres de la Caisse l’an dernier avec un recul de 20,3 %, a crû de 17,1 %, soit 10 points de pourcentage au-dessus de son indice de référence.

« L’année 2010 a été difficile à battre pour Otéra [la filiale de dettes immobilières] à l’international », dit Bernard Morency, premier vice-président, déposants et initiatives stratégiques.

Pour expliquer cette performance, le nouveau responsable de l’immobilier, Daniel Fournier, donne l’exemple de la revente du 1330, Avenue of the Americas, à Manhattan. 

Début 2009, Otéra a forcé la vente de cet immeuble parce que son propriétaire, Macklowe Properties, n’arrivait plus à lui faire ses paiements sur le prêt « mezzanine » de 139 millions de dollars.

En avril de la même année, Otéra a elle-même racheté cet immeuble. Elle faisait ainsi un trait sur son prêt et devait rembourser l’hypothèque de premier rang de 240 millions à Deutsche Bank.

Or, Otéra a réussi à revendre le gratte-ciel de 42 étages pour 400 millions, en novembre 2010. Un profit de 21 millions, excluant les revenus de location encaissés pendant les 19 mois où Otéra a détenu l’immeuble.

En fait, la valeur de l'immeuble a presque doublé depuis qu'Otéra l'a repris. Le 1330, Avenue of the Americas était évalué à 220 millions à l'époque. « Si quelqu’un avait exécuté la vente du 1330, Avenue of the Americas au 31 décembre 2009, on l’aurait fait pour la moitié du prix », dit Daniel Fournier, premier vice-président, immobilier à la Caisse.

Immeubles

Le portefeuille des immeubles a aussi connu un rendement de 13,4 %, soit 1,8 point de pourcentage au-dessus de son indice de référence.

La Caisse attribue surtout ce rendement aux « bas taux d’intérêt » et à un « accès accru au financement pour les actifs de qualité ». Les taux de capitalisation ont baissé et, par conséquent, les prix ont monté « pour les meilleurs actifs au Canada et aux États-Unis ». Les résultats ont cependant été moins satisfaisants en Europe, selon les informations préliminaires fournies par la Caisse.

Daniel Fournier indique aussi que l’institution a beaucoup diminué son effet de levier dans l’immobilier, en remboursant 3,7 milliards de dette liée à ces actifs. L’effet de levier atteint maintenant 45 % dans ce portefeuille.