La banque centrale n'en est pas à son coup d'essai: deux prêts géants de long terme (LTRO) avaient déjà été accordés fin 2011 et début 2012. Mais ils avaient déçu: certes ils ont permis d'aider les banques, dans un marché soupçonneux où elles étaient réticentes à se prêter entre elles, mais les entreprises n'ont pas ou très peu vu la couleur de cet argent.
Cette fois-ci, les TLTRO seront assujettis à la condition expresse que les banquiers prêtent à l'économie réelle. Les banques qui ne pourront pas prouver qu'elles ont délié les cordons de leur bourse devront rembourser plus tôt, à savoir dès l'automne 2016.
Aucune autre pénalité n'est toutefois prévue, pas plus qu'une interdiction pour les banques d'utiliser ces fonds à d'autres fins que pour le financement de l'économie réelle.
Incertitudes sur la demande
Pas sûr pour autant que celles-ci répondent présentes, estiment les analystes.
«Nous nous attendons à ce que la demande (pour le premier TLTRO, ndlr) soit plutôt décevante, aux alentours de 100 milliards d'euros», pronostiquent ceux de la banque allemande Commerzbank.
«En raison de la détérioration des perspectives économiques, les banques risquent de réduire leurs prévisions concernant la demande du secteur privé» et «vont également avoir moins besoin de liquidité des banques centrales», selon eux.
En outre, certains instituts de crédit pourraient être tentés d'utiliser ces opération pour rembourser les prêts contractés lors des précédents LTRO, dont le taux était plus élevén et qui arrivent à échéance à compter de début 2015. Par conséquent, «l'impact des TLTRO sur le volume de liquidité total sera limité dans un premier temps», juge-t-on chez Natixis.
Les experts de la banque italienne UniCredit estiment eux que «les TLTRO vont aider à la marge, mais ils ont peu de chance de changer complètement la donne», dans une zone euro où l'économie n'arrive pas à redresser la tête.
Pour UniCredit, «une faible souscription (aux prêts TLTRO) devrait rapidement alimenter les spéculations sur le fait que la BCE va devoir racheter en dernier ressort des obligations souveraines», l'une des dernières armes à sa disposition.
