Les investisseurs ont tort de s'inquiéter aussi hâtivement de la première hausse du taux directeur par la Réserve fédérale. Les Bourses procurent généralement de bons rendements au cours des 12 mois précédant le premier tour de vis de la Fed américaine, puisqu'il signale une amélioration économique, dit Vincent Delisle, stratège de Banque Scotia (voir tableau). Tout mouvement de repli causé par les craintes d'un retrait des liquidités serait une occasion d'achat, dit-il. Dès la première hausse des taux, les gains en Bourse commenceront à se modérer, parce que les multiples d'évaluation cesseront de se gonfler. Compte tenu du fait que le taux directeur réel est négatif de 1,75 %, le retour à des taux plus normaux prendra du temps. La première hausse est prévue en mai 2015.
Gains au cours des 12 mois précédant la première hausse du taux directeur par la Fed
S&P 500 + 15 %
S&P/TSX + 18 %
MSCI EAEO1 + 23 %
MSCI Marchés émergents2 + 37 %
1 Europe, Australie, Extrême-Orient en dollars américains 2 En dollars américains
Note : L'historique remonte jusqu'à 1914 pour le S&P 500, 1947 dans le cas du S&P/TSX, 1970 en ce qui concerne l'indice MSCI EAEO et 1987 pour l'indice MSCI Marchés émergents.
Source : Banque Scotia
