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Ceux qui espèrent un «come-back» du marché canadien devront patienter, croit Ed Sollbach, de Valeurs mobilières Desjardins. L’analyste croit que la Bourse de Toronto fera moins bien que la Bourse de New York pendant la prochaine décennie.
« Après 28 mois de sous-performance, nous croyons que le TSX ferait moins que les marchés américains pour les prochains 9 à 16 mois sur une base cyclique, mais la faible croissance économique mondiale voudra vraisemblablement aussi dire une progression moins intéressante à long terme pour le reste de la décennie. »
À la fin mars, le S&P 500, qui compte les 500 plus importantes capitalisations américaines, a dépassé son record historique d’avant la récession. Le S&P/TSX est toujours 15% sous son niveau du mois de juin 2008. Au premier trimestre, le S&P 500 a affiché un gain de 10%. En comparaison, le S&P/TSX a fait un modeste 3%.
Le rythme est plus lent depuis avril 2011, tandis que les marchés étaient fortement ébranlés par le débat entourant le relèvement du plafond de la dette aux États-Unis et la crise dans la zone euro. Le TSX est 10% sous son niveau d’il y a deux ans. Le S&P 500, pour sa part, l’a dépassé de 15%.
La raison la plus souvent invoquée pour expliquer le retard du marché canadien est la surpondération de l’indice dans le secteur des ressources naturelles (25% pour l’énergie et 16% pour les matériaux). Ceci n’explique pas tout, nuance M. Sollbach. Secteur pour secteur, les services financiers et l’énergie font mieux chez nos voisins du sud.
La sous-performance du TSX n’est pas un phénomène nouveau, rappelle M. Sollbach. Dans les années 1990, l’indice canadien avait souffert d’un contexte difficile pour les ressources naturelles. Durant cette période, le TSX a enregistré une performance de 171% comparé à une appréciation de 429% pour le S&P 500.
« Cet écart important explique pourquoi les investisseurs doivent être pondérés dans les actions américaines pour être exposés à des types de sociétés qu’on ne peut pas trouver au Canada », conseille M. Sollbach.
Vers 15 heures, le S&P/TSX chute de 216 points, ou 1,7%, à 12 466 points.
