Avec sa valeur boursière de 17,2 milliards de dollars, Alimentation Couche-Tard (Tor., ATD.B, 90,67 $) a certainement la stature pour entrer dans l'indice S&P/TSX 60, qui regroupe les 60 plus importantes pointures de la Bourse de Toronto. Or, l'exploitant de dépanneurs devra encore une fois passer son tour. Pembina Pipeline (Tor., PPL, 40,10$) remplace le pharmacien Shoppers Drug Mart, dans cet indice, en a décidé S&P Dow Jones Indices.

Pourtant, Couche-Tard pèse pour 0,74 % dans l'indice principal S&P/TSX par rapport au poids de 0,70 % de Shoppers Drug Mart, qui disparaît après son achat par l'épicier Loblaw (Tor., L, 47,65$) et aurait été un bon remplaçant dans le secteur de la consommation de base.

Le processus de sélection de S&P Dow Jones ne repose pas que sur des critères quantitatifs. Le comité veille aussi à ce que les différentes industries du S&P/TSX 60 reflètent leurs poids dans l'indice principal.

Puisque le poids de Loblaw augmente de 46 % avec l'achat de Shoppers, conclu le 28 mars, en fonction du plus grand nombre d'actions en circulation libre, le comité a probablement préféré Pembina Pipeline pour éviter une surreprésentation du secteur de la consommation de base, à court terme.

La valeur boursière de Pembina est de 12,8 G$.

Attentes déçues

Les fonds qui calquent les indices se procuraient déjà des actions d'Alimentation Couche-Tard depuis quelques mois, justement pour devancer son adhésion attendue à cet indice de référence.

L'action de Couche-Tard s'est appréciée de 13,5 % depuis le début de 2014. Le titre a aussi atteint un record de 94,46 $ le 24 mars, soit cinq jours après la décision du président Alain Bouchard de se consacrer à temps plein à la stratégie et aux acquisitions mondiales.

«La société obtient une évaluation de 10,2 fois son bénéfice d'exploitation, la plus élevée de son secteur parce que les investisseurs spéculent sur son adhésion à l'indice et sur des acquisitions potentielles», avait écrit dans un rapport récent Irene Nattel, de RBC Marchés des Capitaux.