Fortis (FTS 31,19$) : autre achat américain de 4,3 G$ US

Le fournisseur d’électricité de la Nouvelle-Écosse allonge 4,3 milliards de dollars américains pour mettre la main sur son pendant d’Arizona UNS Energy Corp., incluant la prise en charge d’une dette de 1,8 G$US.

Fortis cherche à diversifier ses sources de revenus dans une région où la croissance est solide. Des investissements prévus par UNS dans ses infrastructures devraient aussi faire croître sa base de clients et de revenus, au fil du temps.

L’offre de 60,25$US représente une prime de 31,5% par rapport au cours d’UNS.

À première vue, le prix payé de 2,2 fois la valeur comptable d’UNS apparaît élevé par rapport à des transactions similaires, dit Ross Fowler, de Barclays, mais il se justifie peut-être par la croissance élevée de 7% des bénéfice d’UNS et certains bénéfices fiscaux.

«Il faudra que Fortis dégage des synergies d’au moins de 25 M$US pour que la transaction ajoute à ses profits en 2015», dit l’analyste.

Pour financer cet achat, Fortis a émis 2,0 G$ de débentures convertibles. Si ces débentures sont converties, Fortis aura 2 G$ de plus d’actions en circulation, précise M. Fowler.

L’action de Fortis recul de 5% en matinée jeudi.

Le titre de Fortis pourrait vivoter jusqu’à ce que les investisseurs se familiarisent avec les termes de la transaction, d’ici sa clôture à la fin de 2014, prévoit l’analyste.

Cet achat survient six mois après celui de CH Energy, dans l’état de New York, au coût de 1,5 G$.

«Fortis a réalisé plusieurs gros achats qui l’ont transformé, depuis 10 ans. UNS n’est pas dans cette catégorie», commente Andrew Kuske, de Credit Suisse, qui ne touche pas à son cours-cible de 36$.

UNS représentera 25% des actifs et 28% des bénéfices d’exploitation de Fortis.