Le fournisseur de tests pour les opérateurs d’équipements de réseaux sans fil et filaire Exfo (Tor., EXF, 7,22 $), a replongé de 17 % en Bourse mercredi le 29 juin, après avoir déçu les analystes, pour un deuxième trimestre consécutif.
L’action d’Exfo avait connu un sort semblable à la publication de ses résultats le 1er avril, ce qui démontre la nature imprévisible des commandes dans son industrie et le danger d’une évaluation élevée pour son action.
Ses revenus (67,6 M$ US) et son bénéfice (0,07 $ US par action) ont été légèrement inférieurs aux attentes des analystes, au deuxième trimestre.
Plus décevant encore ont été les objectifs fournis pour le prochain trimestre : ses revenus seront de 11 % inférieurs aux prévisions et son bénéfice sera de 40 % inférieur aux estimés des analystes, pour le quatrième trimestre.
De plus, la valeur des nouvelles commandes (61,3 M$ US) représente 91 % des revenus d’Exfo, pour un deuxième trimestre consécutif, alors que les financiers aiment voir un ratio de 100 % pour avoir confiance envers la croissance future des revenus.
L’analyste Kris Thompson de la Financière Banque Nationale qui avait prévu un été plus tranquille pour Exfo et le repli du titre en réaction aux résultats, juge qu’à son cours actuel, l’action d’Exfo est de nouveau attrayante.
La conjoncture incertaine incite en effet les fournisseurs de services de télécommunications à réduire leurs dépenses en équipements à l’essentiel.
Pourtant, « Exfo performe mieux que ses semblables dans un environnement difficile. La hausse de 21 % de ses revenus au deuxième trimestre est supérieure à celle rapportée par JDS Uniphase, Agilent, Anritsu et Danaher », note M. Thompson.
L’analyste s’attend à ce que les solutions sans fil de sa filiale NetHawk connaissent un regain de vie au deuxième semestre de 2011, car les entreprises de télécommunications et de réseaux voudront déployer la technologie de pointe LTE (Long Term Evolution), au cours des deux prochaines années.
Il prévoit une hausse de 13 % des revenus et de 30 % des bénéfices, en 2012. « Exfo investit dans ses efforts de vente et de marketing pour stimuler ses ventes futures. L’exercice 2013 verra l’entreprise récolter les fruits de ses efforts, si bien sûr ses clients redeviennent assez confiants pour dépenser », dit-il.
Plusieurs analystes ont réagi aux résultats : TD Newcrest a réduit son cours-cible de 11,50 à 10 $ US, RBC Marchés des capitaux a réduit le sien de 10 à 8,50 $ US, Canacord Genuity, a diminué la sienne de 11 à 8,50 $ US.
Dans l'ensemble, les analystes restent confiants parce que Exfo réussit à maintenir une marge brute élevée (64,2 %) grâce au huard fort qui diminue le coût d'achat de certaines composantes, au déplacement de la fabrication d'équipements à plus fort volume en Chine et la part croissante des logiciels dans ses ventes.
