M. Doumet termine sa note en soulignant l’écart de 20% qui sépare l’évaluation de MTY de celle de ses semblables. «Si MTY continue d’améliorer ses ventes comparables, cet écart devrait graduellement se fermer», dit-il.

MTY croît moins que ses franchiseurs rivaux en Bourse, mais génère de meilleures marges et rendements qu’eux, fait valoir l’analyste. Ses flux de trésorerie excédentaires lui procurent notamment un rendement de 4,8% par rapport à un rendement moyen de 3,4% pour des semblables.

Le franchiseur a aussi des liquidités et une capacité d’emprunt à déployer à tout moment dans des acquisitions.

Croissance interne de 5 à 6% visée

Les ventes comparables des franchises ouvertes depuis plus d’un an augmentent de nouveau depuis deux trimestres, après deux ans de déclin.

Mr. Sub a retrouvé un élan, affichant cinq trimestres consécutifs de ventes comparables à la hausse.

Les enseignes TacoTime et Valentine sont aussi bien fréquentées.

Jugo Juice continue de profiter de la popularité des smooties et des innovations à son menu de sandwiches. La croissance de ses ventes comparables dépasse 10%.

Par contre, la relance de la chaîne de café et sandwiches Country Style, en Ontario, déçoit toujours.

Depuis le quatrième trimestre de 2014, MTY élague son réseau des établissements les moins performants. À partir de 2016, le franchiseur recommencera à ouvrir davantage de franchises qu’il n’en ferme.

«Nous estimons que MTY peut compte sur un pipeline de 200 entrepreneurs ou franchisés existants désireux d’ouvrir de nouvelles franchises. Les plus en demande sont Thai Express et Sushi Shop», révèle M. Doumet.

M. Doumet estime que le franchiseur à la capacité d’exploitation pour doubler à deux milliards son chiffre d’affaires, à long terme.

Il renouvèle sa recommandation d’achat et son cours cible de 38$, pour un gain potentiel de 15%.

L’action de MTY a décliné de 2% depuis le début de l’année et de 11% depuis son sommet annuel du mois de mars.

Son évaluation élevée, sa croissance interne plus lente que par le passé et l’absence d’une acquisition américaine gardent les investisseurs dans l’attente.

Le fondateur de MTY, Stanley Ma, se mérite la palme du Journal Les Affaires du président dont l'entreprise a procuré le plus de performance par rapport à sa rémunération, pour une deuxième année consécutive. Vous pouvez lire le palmares complet dans l'édition du 30 mai, en kiosque actuellemement.