«La reprise économique en Europe sera bénéfique à Genivar» - Yarith Chhiv, gestionnaire de portefeuille chez Palos Management
Quelle société est sur votre écran radar ?
En achetant la britannique WSP, Genivar, qui a changé de nom pour WSP Global (Tor., WSP, 35,01 $), s'est diversifiée à l'international. Seulement 30 % des activités se trouvent maintenant au Canada, par rapport à 45 % en Europe. C'est un repositionnement intéressant, puisque l'Europe entre dans un cycle de reprise économique, notamment au Royaume-Uni. La stratégie d'acquisition de WSP Global permettrait à son titre de monter lorsqu'il y aura d'autres transactions, et nous croyons qu'elles auront lieu en Europe. Le titre est cher à 19 fois les bénéfices de l'an prochain, mais cela se justifie par un potentiel de croissance interne de 15 % à 20 % annuellement.
L'industrie du génie-conseil vit une crise de confiance au Québec en raison de la commission Charbonneau. SNC-Lavalin, une autre société québécoise, a d'ailleurs été passablement malmenée par des allégations de corruption au Québec et à l'étranger. N'y a-t-il pas un risque réputationnel à détenir le titre de WSP Global ?
Je ne crois pas. L'Autorité des marchés financiers a autorisé WSP à obtenir des contrats publics. De plus, le changement de nom l'aidera à renforcer sa crédibilité à l'étranger.
Bien de gestionnaires évitent les fonds immobiliers en raison d'une éventuelle hausse des taux d'intérêt, mais vous estimez qu'il y a des occasions dans ce secteur. Quelles sont-elles ?
Nous n'étions pas dans ce secteur l'an dernier, mais nous y avons investi 10 % du portefeuille en début d'année après la forte baisse qu'il a subie en 2013. Nous détenons des fonds immobiliers inscrits à la Bourse de Toronto, mais une partie de leurs propriétés se trouve aux États-Unis. Le secteur immobilier est sur le mode reprise au sud de la frontière. Si vous investissez dans des fonds dont les actifs sont au Canada, il est préférable qu'ils aient des bâtiments dans l'Ouest canadien. Par exemple, American Hotel (Tor., HUT.UN) détient des hôtels près des gares de train aux États-Unis. Calloway (Tor., CWT.UN), pour sa part, est présente dans l'Ouest canadien.
Quels sont vos secteurs favoris ?
Le secteur industriel, les technologies de l'information et les financières qui prêtent aux sociétés du secteur industriel vont profiter de l'abondance de liquidités dans les coffres des entreprises. Les grandes sociétés internationales et américaines ne font que racheter leurs actions. Ce n'est pas une façon efficace d'accroître la valeur des actionnaires. Il faudra investir dans la productivité et ça passe par ces trois secteurs.
